近期受到市场风险偏好，以及种种不确定性带来的预期分歧影响，农业板块整体表现较为低迷，短期股价出现较为明显回调。机构人士对此表示，行业本身仍然具备高ROE特性，行业中优质公司资产负债也处于安全位置。同时，回落后农业股底部特征显著，建议积极配置，尤其要把握禽畜反弹，紧抓绩优白马。

逆市彰显抗跌本色

沪深市场昨日单边下跌，主要指数全线尽墨，沪指全天跌3.78%，盘中最低时探至2871.35点，改写两年新低纪录。大市疲弱、行业指数无一红盘背景下，农业板块展露较强抗跌能力，横向表现位居一级行业前列。农发种业、丰乐种业两只成分股更双双放量涨停。

受到上周消息面因素影响，市场对大豆、高粱等农产品关注度骤然升温。大豆方面，6月15日，CBOT大豆应声暴跌2.18%，叠加7月种植月天气因素影响，市场判断大豆、豆粕价格短期内走强概率较高。玉米、猪肉方面，目前进口数量有限，价格主要受国内供需影响，对该品种的价格影响更多来自情绪层面，而相关不确定性上升使得农产品价格上涨预期提升。

国泰君安证券认为，随着风险因素逐步释放，当下建议增持行业高景气度的禽板块、高成长性的生猪养殖板块、以及竞争优势明显且股价具备较高安全边际的绩优白马。

一方面，数据显示5月生猪、能繁存栏环比下降1.9%、2.5%，同比降幅扩大，表明行业母猪淘汰量有所增加，且市场大猪加快出清。考虑到生猪尤其是适重标猪供应持续季节性偏紧，预计6月下旬后猪价有望加速反弹，对本轮养猪板块形成有效催化。

另一方面，受到祖代、父母代公鸡稀缺，祖代鸡换羽空间接近饱和，以及父母代场资金紧张、换羽动力弱等影响，强制换羽增加供给的影响正逐步下降，供给核心指标全国在产父母代存栏呈现趋势性下行。随着季节性需求高峰即将到来，预计近期商品代环节价格有望表现亮眼。

国泰君安证券认为，大型养殖集团未来成长空间巨大。由于“大行业、小公司”特征明显，未来5年大型养殖集团将迎来“成本优势驱动相对高ROE，集中度提升驱动高ROE”的发展黄金时期。

看好养殖龙头

站在当前时点，部分投资者由于情绪偏谨慎犹豫是否跟进。

对此，招商证券认为，我国农业正处于规模化加速阶段，规模企业出栏量快速增长，部分养殖股股价仍然处于低估状态，特别是随着猪价跨国盈亏平衡点，建议逆周期购买确定性，享成长红利。

中泰证券进一步预计，当前农业板块正处于未来2-3年底部区域。行业本身是一个高ROE的好行业，当前行业中的优质公司出栏量增加和成本降低承诺持续兑现，当前是未来三年的绝对底部。对于市场普遍关注的现金流和融资的问题，通过测算和交流，公司的资产负债率处于安全位置，不需要过度担心。

招商证券也强调，在当前位置推荐工业化养殖龙头，不是因为猪价，二是出栏量快速增长的持续性和确定性，以及始终领先并将逐步扩大的成本优势。目前长期逻辑正与短期猪价实现共振，股价表现将会相当抢眼，属于投资性机会，而非交易性机会。

目前申万农林牧渔PE中值为37.97倍，为全部A股的0.99倍，估值处于历史后31.80%分位，估值较低的子行业为海洋捕捞、粮食种植和粮油加工。

海通证券认为，猪价季节性反弹走势有望延续，禽链景气度回升态势明显，当前农业板块整体配臵比例较低，处于近5年来的低位，且前期个股调整幅度较大，后市建议重点关注“价格主线”和“稳健类龙头个股”。