近期，随着市场调整，一些个股出现大股东股权质押触及平仓线的情况。记者发现，不少公司股东股权质押“高负荷”运转。特别是中小创等个股，在年终面临业绩兑现、解禁大潮等情况，恐有陷入高比例股权质押“负反馈”困境的风险。

市场人士认为，上市公司大股东股权质押在合法合规的同时也要合理，一旦股价快速下跌，上市公司大股东的高比例质押，就容易伤害到上市公司，比如停牌等风险。因此，上市公司及投资者应该密切关注大股东的股权质押行为。目前，不论是监管部门还是股权质押的融出、融入方，都已经开始引导或自发促使股权质押运行在合理、安全的区域内。

股权质押再度告急

经历了近期调整后，A股不少上市公司尤其是中小市值公司的股价创下阶段性新低。在此背景下,部分上市公司股东的股权质押告急。

11月16日，大东南公告，因控股股东浙江大东南集团有限公司部分质押的公司股票已触及平仓线。根据《深圳证券交易所股票上市规则》等相关规定，经向深圳证券交易所申请，公司股票自11月16日上午开市起停牌。此前，银河生物因控股股东银河天成集团有限公司部分质押的公司股票已触及平仓线而停牌。

此外，近几个交易日，多家上市公司股东补充质押，以规避股价逼近警戒线导致所质押股份遭遇平仓的风险。仅在11月20日晚间，南风股份、红宇新材、威龙股份、九鼎投资、凯美特气、真视通、丽鹏股份、广电电气、能科股份等10家上市公司公告称，公司股东进行补充质押操作。财汇金融大数据终端显示，11月以来，已经有超过50家上市公司发布了股东补充质押的公告。

一般而言，警戒线和平仓线的算法基于如下比例：质押证券市值/(融资额+利息+其他费用)。一般来说，业内的操作惯例是，将警戒线和平仓线分别设为160%和140%(或150%和130%)。而当一家上市公司股价连续下跌接近预警线时,质权人会要求相关股东补仓，以避免股价继续下跌触及平仓线。

值得注意的是，在上述披露股东补充质押的公司中，还有多家上市公司近期连续出现股东补充质押的情况。如九鼎投资从2017年10月10日至今，中江集团在一个多月内5次补充质押。而在今年5月与7月，中江集团分别出现了一次补充质押九鼎投资股份的情形。截至11月20日，中江集团累计质押的股份数量为29163万股，占其持股总数的比例为92.95%、占九鼎投资总股本比例为67.27%。与此同时，财信发展、麦捷科技、实达集团等公司近期也出现了股东多次补充质押的情况。

在诸多中小市值股票跌跌不休的情况中，为了维护股价，大股东“自救”方式花样迭出。日前古鳌科技实际控制人祭出了“兜底式增持”大旗，以对冲重要股东拟6个月内“清仓式减持”带来的股价下行压力，以及由此带来的可能的股权质押风险。不过，公司最新公告称，公司对实际控制人进行了资信情况及股份质押情况等方面的风险排查，其目前自身资信状况良好，具备资金偿还能力，目前暂未发现其股份质押到期无法偿还资金的风险，亦暂未发现可能引发平仓或被强制平仓的风险。

部分个股风险突出

从上述上市公司股东的股权质押情况可以看出，多家上市公司质押比例超出50%。虽然当前A股上市公司整体股权质押风险不大，已成为业内普遍共识，但大股东股权质押背后潜在的股价下跌，引发平仓风险以及质押引起的高杠杆风险等仍需提防，尤其是一些质押市值比例较高的个股，这方面的风险尤为突出。