东方园林:再推员工持股计划,PPP助推公司高增长
东方园林 002310
研究机构:华安证券 分析师:华安证券研究所 撰写日期:2017-08-04
17年连推两期员工持股,彰显公司未来发展信心。
公司2015年推出第一期员工持股计划,2016年完成购买,合计成交金额2.99亿元,参与的主体为董监高以及部分核心员工总计不超过30人,其中45%是公司高管持股。今年4月,公司推出第二期员工持股计划,于7月11日完成购买,合计成交金额14.76亿元,成交均价约为15.96元。此次时隔3个月,再次推出了第三期员工持股计划,募集资金总额上限为9亿元。从规模上看,今年两次员工持股计划均数倍于第一期;从参加对象来看,今年两次员工持股计划,均无公司董监高参与,员工持股人数和范围的增加将吸引和保留优秀业务骨干,进一步提高公司竞争力,员工对于公司未来发展有十足的信心。
千亿级订单,奠定公司PPP民企第一梯队。
公司较早布局流域治理、生态修复等未来国家重点投资领域。在水系治理拿单能力特别出众,项目总投资额占比约90%左右。公司同时也积极拓展到特色小镇领域,这与现有的生态修复业务有较强的协同性和融合性,公司将其纳入了未来扩展重点。根据公司已公布的中标项目统计显示,公司合计中标项目已经超过千亿元,在上市民企中处于龙头地位,这奠定了公司未来业绩持续高增长的基石。
盈利预测与估值。
我们认为市场对PPP的忧虑情绪已经过去,近期一系列PPP利好文件有助于长期稳定发展,PPP已经进入配置时点。我们认为公司在手PPP项目充足,外加上雄安新区规划出台在即、PPP资产证券化、两次员工持股计划等因素催化,公司业绩保持高增长可期。我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.79元、1.04元、1.32元,对应的PE分别为21倍、16倍、13倍,维持“买入”评级。