恒源煤电:预告第2季度盈利3.4亿元,环比增长19%

恒源煤电 600971

研究机构：广发证券 分析师：安鹏,沈涛 撰写日期：2017-07-18

公司预告其上半年净利润6.31亿元,第2季度环比增长19%。

公司发布业绩预告,预计上半年净利6.31亿元,折合每股收益约0.63元(16年上半年净利0.57亿元),主要是由于煤价同比大幅度提高。

公司第1季度净利润2.88亿元,推算第2季度净利润3.43亿元,环比增长19%。

第2季度商品煤产销量环比增长8%和15%,吨煤净利约125元。

上半年:根据公司经营数据公告,商品煤产销量分别为528万吨和489万吨,同比均下降约11%。根据商品煤销售收入和成本测算,公司吨煤收入和吨煤成本分别为621元和419元,同比增长102%和69%,吨煤净利约120元。

第2季度:公司商品煤产销量分别为274万吨和260万吨,环比1季度分别增长8%和15%。公司吨煤收入和成本分别为589元和394元,环比分别下降10%和12%,吨煤净利约125元。

公司产能约1300万吨,刘桥一矿和卧龙湖矿计划关闭。

根据公司公告,公司现有七座矿井,总产能约1325万吨。目前公司有两座煤矿列入煤炭行业化解过剩产能名单,17年计划关闭刘桥一矿(140万吨),18年计划关闭卧龙湖矿(90万吨),刘桥一矿关闭退出的原因为长期亏损、资源枯竭,卧龙湖矿关闭退出的原因是煤与瓦斯突出、长期亏损、赋存条件差。

预计17-19年EPS分别为1.06元、1.08元和1.08元。

公司当前估值较低;且随着长期亏损的刘桥一矿和卧龙湖矿关闭,预计吨煤开采成本下降。维持评级“买入”。

风险提示:下游需求低于预期,煤价超预期下跌;