近期全球网络安全方面恶性事件频发。5月份，勒索病毒Wannacry和它的变种2.0攻击、感染了全球100多个国家；多个城市的商用、家用摄像头内容被泄密，并且家用摄像头的泄密风险被证实高达八成。6月份，外媒称微软Win10操作系统源代码在网上被大量泄漏；新勒索病毒Petya攻击、感染了全球60多个国家；7月份，CopyCat病毒来袭，一夜之间感染1400万部安卓手机。首创证券指出，从过去的经验看，以往“熊猫烧香”、棱镜门等事件发生之后，网络安全板块指数涨幅超过70%。

网安行业的驱动因素包括政策、需求和技术：首先政策法规在积极出台，从2016年到现在相关的政策法规已经出台了至少9条，最近，我国网络安全法正式实施，这将对网络安全行业的需求端产生很大的带动作用；需求方面，近期恶性事件的频频爆发，造成了巨大的损失，这能导致企业安全意识的提高，增加安全支出；技术上看，随着物联网的发展，攻击范围会明显扩展，同时黑客技术也在提升，都会倒逼网安行业加快发展。综合以上，首创证券认为网安行业的增长具备支撑，近期会保持高景气度。

投资机会方面，首创证券认为有三类标的可关注，业绩确定性强的行业白马龙头；自主可控及国产化替代；服务于金融、能源、电力、通信、交通等重点行业。建议关注启明星辰，美亚柏科。

启明星辰:行业景气度持续提升,公司业绩增长或迎来拐点

启明星辰 002439

研究机构：华金证券 分析师：谭志勇,朱琨 撰写日期：2017-07-24

市场占有率持续提升,多个产品领跑细分市场:201 6年,启明星辰公司在信息网络安全市场的份额达到了5.7%,同比201 5年5.5%的占有率,提升了0.2个百分点j在IDS/IPS市场,市场份额达到了17.2%,同比2015年15.7%的市场份额提升了0.5个百分点,连续十五年排名市场第1:在UTM市场,市场份额持续扩大,达到了25.6%,同比2015年的13.3%,有了大幅提升,连续10年排名第1 j在安全管理平台市场,实现了21 .7%的市场份额,连续9年排名第1:在数据安全产品市场,实现了9.3%的市场份额,连续2年排名第1。

事件与政策双轮驱动行业景气度提升,市场增速达20%:北京时间20 1 7年5月1 2日,全球近1 00个国家数万台电脑受到勒索软件“WannaCry“攻击,勒索病毒结合蠕虫的方式进行传播,即使机关内网也难逃感染,本次事件在全球范围内引起各方对网络安全漏洞、数据安全的关注:随着《网络安全法》的实施,相关信息安全工作也将进入有法可依、强制执行的阶段。同时,也将催生一个不断扩大的信息网络安全市场空间,产业投入和建设也将步入持续稳定的发展轨道。根据赛迪顾问发布的报告数据显示,中国信息网络安全市场在未来三年的复合增长率为约为21 .2%。2019年,中国信息网络安全市场规模将达到602亿元。

公司业绩增长或迎来拐点,维持买入-A评级:随着国内信息安全行业的增长和国产化浪潮的推进,公司有望分享行业发展带来的红利。随着安方高科201 6年承诺净利润不及预期带来商誉减值的完成,公司今年外延收购的公司再次出现商誉减值的概率已经大大减小,201 7年再次出现由于商誉减值造成归母净利润大幅缩水不及预期的概率也将大大减小。我们预测公司2017年-2019年的EPS分别为:0.53元、0.73元和0.92元:维持公司买入一A的评级,维持24.91元的6个月目标价。

风险提示:1、政府部门信息网络安全预算执行不及预期:2、宏观经济发展不及预期;3、证券市场的系统性风险。