得润电子:非公开发行顺利通过,持续推进平台战略

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：许兴军,王亮 日期：2017-03-30

非公开发行顺利通过,汽车电子布局持续强化

公司接到证监会通知,经并购重组委审核,本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得有条件通过,收购柳州双飞事项得到推进,公司在汽车电子领域的布局得以不断强化。近年来,公司通过内生和外延在汽车电子领域积极布局,着力丰富和巩固“产品池”和“客户池”,通过资源整合,导入了众多大客户。我们认为,公司布局的产品与客户平台已经成型,背后对接全球优秀资源的整合平台以及人员平台,未来将处于世界资源嫁接中国动力的风口,成长动力充足。

有望切入大客户产业链,消费电子或将突破性成长

USBType-C是最有可能成为被统一采用的接口标准,其具有体积小、充电效率高、可以正反插、兼容性强等优点。得润电子作为国内领先的线束、连接件生产商,较早进入了USBType-C行业,拥有丰富的研发经验、稳定的客户源,未来其USBType-C产品有望切入大客户产业链。伴随USBType-C的渗透率提高,公司有望分享行业成长红利,实现消费电子业务的突破性成长。

盈利预测与推荐

我们预计,公司2017年将迎来收获期,一方面,车端相关业务将会顺次落地,另一方面,消费电子业务突破将会带来明显的业绩成长。我们预计公司17-18年公司实现净利润分别2.3亿、3.5亿元,EPS分别为0.51/0.78元,对应PE47.7/31.1倍。我们认为公司平台价值将会不断显现,看好公司未来在车联网、汽车电子和消费电子方面的业绩增长动力,继续推荐。

风险提示

车联网市场发展不及预期风险;Type-C行业发展不及预期风险。