地铁屏蔽门空间大,竞争比较激烈,竞争对手较多,但具有自主知识产权的比较少,公司就是其中之一,目前国内大多数厂商都是买别人的核心控制系统。屏蔽门/安全门系统是公司近年主推的产品之一,2016年中标了贵阳市轨道交通屏蔽门项目。鼎汉技术的屏蔽门系统由具备多年该系统开发、工程经验的专业化团队自主研发,拥有多项专利技术,核心组件100%自主研发,采用模块化设计,更换便捷;同时开放式控制系统接口,可按照不同用户需求按需定制监控界面,操作便利。公司2017年将重点开发屏蔽门市场营销工作,对公司的收入和利润也将产生积极影响。

公司储能业务属于新技术新产品,具有节电节能环保优势,可以实现节电20%-30%,目前处于试用阶段,陆续有公司开始试用。预计2017年末拿到市场准入资质,有望成为公司新的利润增长点。

参股企业奇辉电子是铁总信息化的示范单位,业绩2016-2018年业绩承诺4000/5000/6000万,目前业绩良好,看好铁路货运发展潜力并积极布局,正在开发新产品新项目,目前在铁路局市场拓展比较好,2016年业务产品覆盖从沈阳、上海、北京、广州四大路局拓展到全国大多数局。

在手订单及定向增发有望改善公司经营业绩截止2016年9月30日,公司在手订单15.12亿元。铁总动车组招标也好于预期,有望改善今年的经营业绩。同时,随着行业的持续快速发展,为满足轨道交通产业国产化的需求,加快实施公司“从地面到车辆、从增量到存量”的发展战略,2016年10月20日,公司发布《2016年非公开发行A股股票预案》,公司决定非公开发行股票募集资金4.11亿元,全部用于补充流动资金。随着定增的逐步推进,公司未来加大对自主研发能力的投入,进一步推进产品的国产化与产业化,努力填补国内自主产权产品的技术空白,由单纯的高端装备制造企业,逐步向轨道交通存量市场中最具品牌价值的服务提供商转型,未来业绩将得以改善。

盈利预测

预计公司2016-2018年归母净利润分别为1.12亿元、2.34亿元、3.03亿元,EPS分别为0.21元、0.44元、0.57元,对应的P/E分别为91.36x、48.86x、37.72x。公司每股目标价格为21.50元,相对目前股价仍有一定涨幅空间,给予“增持”评级。

风险提示

新业务发展和轨道交通增速不及预期。

　乐凯新材:第四季度业绩大幅增长 维持增持评级

乐凯新材 300446

研究机构：中信建投证券 分析师：罗婷 撰写日期：2017-03-01

公司于2月27日发布2016年年报,公司2016年实现营收2.61亿元,同比增长8.3%,归母净利1.1亿元,同比增长9.4%。其中Q4归母净利3141万元,同比增长31%,环比增长29%。每10股派发现金股利3元。

公司2016年业绩稳定增长,但增速有所下滑,2016年营收同比增速为8.3%,低于2015年同期的14.66%,归母净利同比增速9.38%,低于2015年同期的28.38%。公司热敏磁票和其他业务大幅增长,受益于我国新的高铁线路的不断开通、旅客发送量逐年增长和热敏磁火车票替代率的不断提高,公司的热敏磁票产品继续保持良好的增长态势,产销量稳定增长。社保领域和新型的隐形和彩色磁条的市场需求稳定,公司磁条产品实现营业收入4185.11万元,与去年同期相比减少了6.82%,毛利为2211.45万元,同比下降0.3%。其他业务的营收为1269.6万元,同比增加82.17%。