金属材质外观方兴未艾,手机小金属件前景广阔:苹果5S引领了手机外观金属化的浪潮,超级本、平板电脑、可穿戴设备、移动电源等消费电子采用金属外观的趋势亦十分明显,预计2017年金属外观件市场总容量将达到233亿美元。手机中的小精密结构件也向金属化方向发展,目前智能手机中小金属件的单机价值量约20-35元,按照全球13亿部智能手机测算,市场容量为260~450亿元。苹果的手机、笔电、iPad、iWatch等对金属外观件及结构件的需求庞大,公司重点布局精密金属加工业务,有望深度受益。

依托高端客户资源,持续导入新产品,未来增长动能强劲:iPhone8高端机型有望采用OLED面板,预计公司将有新产品导入,单机价值量有望大幅增加,2018年A客户手机新机型有望采用全部OLED面板,公司将充分受益;公司还在为A客户研发多个新产品,包括金属件及胶、膜等功能材料,有望逐步导入,未来业绩具有强劲的增长动能。

投资建议

预测公司2016/2017/2018年EPS分别为1.01/1.31/2.16元(按照威博精密2017年9-12月合表,增发摊薄),现价对应市盈率分别为36.1、27.8及16.8倍。如果按照威博精密2017年全年业绩并表,则2016/2017/2018年EPS分别为1.01/1.66/2.16元,现价对应市盈率分别为36.1、21.8及16.8倍,维持“买入”评级。

风险

小金属结构件竞争激烈,价格下降;公司新产品导入A客户推进不及预期。