3月22日，据交通部消息，日前，国际海事组织航行安全、通信及搜救分委会第四次会议(IMO NCSR 4)在英国伦敦召开，会议成功通过了中国代表团提交的有关船载多无线电导航系统性能标准的建议，并将北斗写入海事应用的定位、导航及授时PNT导则内。这是继北斗首个国际船载性能标准获得通过、北斗成为国际海事组织认可的世界卫星导航系统后，北斗国际海事应用领域取得的重大进展。

此次会议审议了由我国提交的关于实施船载多无线电导航系统说明的提案。提案进一步回应了97次海上安全委员会有关船载兼容性能标准产出的讨论，获得德国、英国、俄罗斯、挪威等国家以及来自国际海运商会、国际海事无线电委员会、国际电工协会等组织的支持。会议通过了修订的船载多无线电导航系统性能标准决议，加入对船载兼容导航系统设备型式认可时，综合使用单系统性能标准的描述。该修订将提交至98次海上安全委员会，生效后将为目前市场上存在的北斗兼容GPS/GLONASS设备上船提供型式认可的合法依据，进一步推动北斗船载接收设备的应用及推广。

会议详细审议了“定位、导航、授时PNT数据源及完好性信息海上应用导则”，中国代表团积极参与讨论，成功在PNT导则中加入了体现北斗可作为船舶导航系统基本时空信息源的表述。该决议将提交至98次海上安全委员会批准生效，生效后将为未来综合船舶导航系统应用北斗，作为其基础设备芯片和时空信息源模块取得决议保护，确保北斗基础产品海事应用的国际合法地位，进一步为北斗基础产业链发展及在海事行业融合应用扫清障碍。

航天电子:并表增厚业绩,受益于航天产业加速发展

航天电子 600879

研究机构：广发证券 分析师：赵炳楠,胡正洋,真怡 撰写日期：2017-03-09

收购资产并表驱动业绩快速增长,业绩符合预期。报告期内,公司完成重大资产重组,注入资产实现并表,EPS 从15年0.255元增厚到16年0.391元。公司军民品结构变化较大,收购电线电缆业务提升了民品规模,导致军品占比由91.6%下降到61.2%。在并表口径下,公司营收和归母净利润分别同比增长4.94%和25.30%,其中,航天军品和民品营收分别同比增长5.28%和3.55%,净利润增速高于营收增速的主要原因是贡献主要利润的航天军品毛利率增加1.1个百分点,同时财务费用和研发支出有所减少。

航天电子领域龙头地位稳固,受益于航天产业加速发展,系统产品带来新增量。资产重组完成后,公司在航天电子领域的龙头地位进一步巩固,受益于航天快速发展,16年成功完成22箭40星器的发射保障任务,交付整机5.7万台/套,电连接器、继电器、军品电路273万余只,军用电缆9116公里。公司系统级产品无人机和精确制导炸弹推广逐步展开,已形成新的利润增长点。公司提出17年营收目标为127亿元,同比增长10%。

受益于国企改革和军工科研院所改制。公司大股东是航天九院,通过资产注入已基本实现企业类经营性资产的整体上市。

盈利预测与投资建议:预计公司17-19年EPS 分别为0.40/0.46/0.55元,对应PE 分别为45/40/33倍,看好公司航天业务发展前景,维持“买入”评级。

风险提示:军品研制和交付进度低于预期;国企改革和军工科研院所改制低于预期。

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