2015年9月,公司发布定增预案,发行金额不超过16.8亿,获国家集成电路产业基金认购不超15亿元。募集资金主要用于研发低功耗SOC单芯片、高精度SOC芯片及基于云计算的定位增强和辅助平台系统研发。这预示着公司业务获得国家认可,芯片业务有望进入总装采购名录。另外,公司并购银河微波60%股权,业务范围拓展到微波通讯器件,也为发展国防装备储备了技术实力。“十三五”规划中重点强调集成电路行业发展,军队信息化以及自主可控是未来发展方向,政策红利将推动行业加速发展。军品需求多为刚性需求,公司业务进入军品领域,为其业绩增长奠定了坚实基础。

外延式并购巩固行业领先地位

2020年,北斗卫星导航系统将实现全球覆盖,行业进入高速发展期,产业整合大势所趋。报告期内,公司通过并购佳利电子、华信天线和银河微波,成功涉足高精度导航定位天线和微波通讯领域,强化技术优势,整合客户资源。未来,公司基于“北斗+”的发展趋势,势必会在云计算、大数据、移动互联等技术加大投入,相关的资产整合值得期待。

风险提示:募集资金项目实施风险,并购重组不及预期

烽火电子:三季报大幅超预期,业绩迎拐点

烽火电子 000561

研究机构：中信建投证券 分析师：武超则,于海宁 撰写日期：2016-10-17

事件

公司披露三季报业绩预告,实现归母净利润6940-7160万元,相比上年同期的456.37万元大幅增长1420.70-1468.90%;第三季度单季度实现归母净利润3330-3550万元,去年同期亏损138.80万元。

简评

业绩大幅超预期,拐点来临

前三季度实现归母净利润6940-7160万元,相比上年同期的456.37万元大幅增长1420.70-1468.90%,大超市场预期;第三季度单季度实现归母净利润3330-3550万元,一改以往公司三季度亏损状态,2015年同期亏损138.80万元,2016Q3创公司第三季度历史业绩新高。

业绩大幅超预期的主要原因是:订单增长旺盛,营收规模较快速增长,产品结构变化,军用通信高毛利率产品占比提升。公司前三季度大超预期,单季度业绩创历史最高,业绩拐点来临。

空间噪声有源控制产业化获突破,军民两用应用广泛

烽火电子是空军机载通信龙头、电声器材科研生产骨干企业,短波通信技术达到国际先进水平,参与我国军用航空搜救通信标准制定及科研生产,掌握自主定向和定位技术,为我国军事电声及内话通信技术行业的引领者。旗下烽火宏声在电声器材领域技术实力国内领先,在国内介入噪声有源控制技术研究较早。

合作西工大,产学研加速技术突破。2014年11月18日,烽火宏声携手西北工业大学噪声控制技术研发团队设立烽火噪声控制技术中心,该团队负责人为我国有源噪声控制技术研究权威专家之一。公司掌握了语音骨传导、局部空间降噪、有源降噪等核心技术,2015年空间噪声有源控制项目取得了工程化样机的突破,并完成仿真模拟试验平台搭建,为国内最早实现有源抗噪产品产业化,产品性能达到了发达国家先进水平。 有源噪声控制(也称为主动降噪),是指使用人为地、有目的地产生的次级声信号去控制原有噪声的概念和方法,它利用两个声波相消性干涉或声辐射控制的原理,通过抵消声源(常称为次级声源)产生与被抵消声源(常称为初级声源)的声波大小相等、位相相反的声波辐射,二者作用结果,相互抵消,从而达到降低噪声的目的。