空间噪声有源控制技术属于主动降噪技术,主动降噪技术门槛较高,此前仅美国BOSE拥有核心技术,公司空间噪声有源控制产品有望打破技术封锁。

主动降噪技术应用广泛,尤其对降噪难度较大的低频噪声效果显著,除航空和军事领域外,高级轿车、工业高噪声环境治理等民用领域都有着巨大的需求,民用市场正逐步打开,2013年凯迪拉克率先将主动降噪技术运用于汽车领域。

大集团小公司,资产注入预期强烈

公司控股股东为陕西电子信息集团,在雷达、导航、通信等业务领域国内领先:旗下黄河集团部分雷达及配套产品是国内唯一生产企业,为无线电高度表系列产品定点生产企业,高度表产品在国内雷达整机市场占有率超过95%,地空制导雷达,占到国内同类装备量的70%以上,具有高精度、小型化、高可靠的部分产品达到国际先进水平;旗下凌云电器为国家研制生产机载、船载无线电导航接收设备的重要厂商之一,先后参与了多项国家重点型号装备的研制工作,我国现役的飞机上都装有其产品。

烽火电子为集团唯一上市平台,相关资产市场协同效应较强,且符合大股东及相关控/参股资产公司的利益。2015年集团实现营收122.56亿元,预计2016年有望达到150亿元,上半年已完成70亿元。集团体量为上市公司体量的10余倍,其中通信、雷达、导航业务占近4成,大集团小公司,资产注入预期强烈,增值空间巨大,为国防信息化及国企改革核心标的!

盈利预测及评级

考虑到公司订单需求旺盛,毛利走高,有源降噪产品产业化或突破,我们调高公司16-18年净利润预测,分别为1.3、1.9、2.6亿元,EPS分别为0.22、0.32、0.44元,对应PE分别为57、39、29倍。国防信息化+国企改革背景下,公司聚焦于军工通信,未来主业稳健增长,且优质军工资产注入预期强烈,维持“买入”评级,上调目标价至22元,继续重点推荐!