相对于上周四及周五的成交额来看，本周一两市均出现了显著的缩量特征。据Wind资讯数据，昨日AB股合计成交额只有4957.38亿元，较上周五缩量17.43%。其中，上证AB股和深证AB股分别成交2139.52亿元和2817.85亿元，分别缩量18.40%和16.70%。

新时代证券研发中心研究总监刘光桓指出：“周一大盘前市缩量震荡，午后最后一个小时在‘两桶油’等拉抬带动下，大盘缓步上升，最终以光头小阳线报收，重新站在各短期均线之上，在一定程度上化解了形态上的破位危机。”

地产金融调整VS煤炭股拉升

昨日指数表现的“一波三折”恰恰来自于权重板块之间的激烈互搏：一方面是地产股和金融股的“砸盘”，对市场尤其是大盘运行构成明显拖累，另一方面，在中国神华的带领下，煤炭股昨日“一枝独秀”，大涨成为护盘的“主力”，建材、建筑、食品饮料等板块也跟随加入护盘大军。

由此，昨日行业板块表现方面上演了“冰与火之歌”。29个中信一级行业板块当中，房地产板块成为调整的“重灾区”，不仅跳空低开，盘中跌幅更是一度超过1%，最终与非银行金融和银行指数一起位居行业板块跌幅榜的前三位。而与之形成鲜明对比的是，中兴煤炭板块以2.99%的涨幅遥遥领先其他板块，居于涨幅榜首位，盘中更是一度刷新2016年11月30日以来的新高，建材和建筑板块则分别以1.10%和1.02%的涨幅紧随其后。

地产股的弱势与行业面临的调控政策趋严有关，而这也“连累”金融板块跟随调整。中信证券深圳分公司首席投资顾问符海问表示：“从历史经验看，地产、金融通常具备联动效应，两者通常是一荣俱荣、一损俱损。至于煤炭股表现之所以较为坚挺，其实主要是超级大盘股中国神华强势一字涨停所贡献，加上在煤炭行业探底回升及兼并重组背景下，国家对煤炭行业的整合和控产能，对上市煤企利好，特别是龙头上市煤企受益最明显。”

不过周一的大幅回落极大地释放了短期的调整压力。金百临咨询秦洪认为：“经过了周一较大幅度的调整之后，地产股进一步调整的空间并不大，甚至不排除在周二就有望震荡企稳的可能性。”

不可否认，昨日这种“冰与火之歌”的演绎也存在一定的特殊因素在内。上周五中国神华宣布，除了计划发放2016年每股0.46元的正常年度股息外，还将发放每股2.51元的特别股息，两者合计每股股息将达到2.97元，每10股派29.7元。中国神华也因此周一直接一字涨停，成为煤炭板块领涨的“决定性”因素。

同时，近期市场无论是权重板块抑或是成长股内部的明显分化都在暗示当前市场仍以结构性行情为主。“如果排除中国神华大比例分红涨停的因素，事实上周一的市场更多的是前期格局的延续。”银泰证券分析师陈建华指出，虽然权重板块的轮番活跃对市场形成支撑，但由于缺乏中长期的投资主线，加上资金依然以存量博弈为主，沪深两市最终仍难走出趋势性行情，结构性热点的轮动成为盘面主要特征。

存量局暂难解 风格料偏蓝筹

整体来看，缩量和权重板块的分化表现是周一的盘面特征的两大“关键词”。而这也反映出了当前市场仍然处于存量博弈状态。而中国神华的“壕气”分红有望带动市场对于“高股息率”概念股的炒作，蓝筹风也有望借此“回归”。

一方面，当前市场缩量、轮动的特征表明市场依然是以存量博弈为主。国海证券指出，近期无论从板块和热点的快速轮动，还是大小风格、成长与绩优的切换，体现的大多是场内资金的谨慎态度和主动风险管理手段。除非外部风险传导抑或国内政策面的变化超出市场预期，否则这一市场格局很难有实质性改变。