发行15亿美元债，向深铁委托万科的表决权，恒大近期可谓动作频频。更关键的是，其回归A股一事上也步入了关键期。

对此，有业内人士指出，向深铁委托万科的表决权后，恒大基本可以从万科事件中抽身，把重心全部放在自己业务的经营上，无论是外界传闻的第二轮战略投资还是15亿美元债，都显示出恒大聚焦房地产主业的决心。

在恒大集团2017年的工作会议上，董事会主席许家印表示，在集团多元发展的过程中，基础是很重要的。房地产就是恒大最大的基础，只有这个根基牢固了，才能保证向上发展的速度和稳健度。

而回归A股和现金流的充沛，无疑都是其房地产主业能否进一步快速发展的关键。

亚洲房企最大单笔境外债

3月17日，中国恒大发布公告称，公司已成功发行三年期及五年期两笔美元债券，其中三年期债券5亿美元票面利率7%，五年期债券10亿美元票面利率8.25%，共计15亿美元。而这也成为亚洲房地产企业高收益债券市场史上最大规模的美元债纪录。

相比过往融资利率，恒大本次发债的利率大幅降低。以恒大2015年2月份发行的5年期债券为例，当时票面利率为12%。同时，由于恒大本次发债获得5倍超额认购，其中3年期较初始价格指引降低50个基点，票息率创造恒大美元债券的最低纪录；5年期较初始价格指引降低25个基点。

整体来看，在美元进入加息周期的当下，企业在海外的发债难度无疑大大增加，恒大在这种情况下还能大幅降低融资成本，颇为不易。据了解，包括威灵顿、贝莱德、野村、富达、安联在内额度多家国际知名投资机构也均参与了认购。有券商人士称，恒大海外债券获得市场追捧，也反映了境外投资者对其发展前景的认可。

据悉，恒大本次所募集的资金将全部用于偿还公司现有债务。对此，业内人士指出，恒大将用这笔新的债券替换掉之前利率较高的票据，同时用3年—5年的长债，替换期限在1年左右的短债，可进一步优化公司的债务结构，降低融资成本。

“房地产是个资金密集型的行业，没有哪家企业不需要资金，在目前的市场环境下，谁拿到的钱多，成本低，谁就能上马更多的项目，企业的发展就会更快。”有业内人士称。

而根据数据显示，截至2016年年末，恒大现金余额已增至3043亿元。此外，从本次发债情况看，恒大以高杠杆换取高成长的战略，已经获得了投资机构的认可。

许家印也表示，企业在快速发展中要保持稳健经营就要控制风险，恒大二十年来的做法一直是“现金为王”，保持充足的现金流。这样就可以规避企业发展过程中，由于增长快、项目多、资金沉淀大，导致负债率高而带来的运营风险。

从“搅局者”到“终结者”

相比恒大发行15亿美元债一事，其与深铁之间的合作更为引人注目。

3月16日晚，中国恒大发布公告，当日恒大与深圳市地铁集团有限公司签署战略合作框架协议，恒大自愿将公司下属企业所持有的万科公司约15.53亿股A股(约占万科总股本的14.07%)的表决权、提案权及参加股东大会的权利，不可撤销地委托给深铁集团，期限为一年。同时恒大将上述万科股份融资质押给中信证券，期限一年。

而根据公开资料显示，目前万科的股权结构为：宝能系持股25.4%，深铁持股15.31%，恒大持股14.07%，万科管理层持股7.12%。