研究机构：国联证券 分析师：钱建 撰写日期：2017-03-01

事件:

青岛海尔公告称拟与阿里巴巴共同受让关联方海尔多媒体的部分股权并对其增资,布局建设海尔智慧家庭生态圈。

投资要点:

海尔多媒体引入阿里壮大资本实力、提升合作层次;

海尔多媒体公司主要从事海尔、模卡品牌的电视机研发、销售、售后服务及彩电平台运营,目前是海尔集团公司国内海尔彩电业务的唯一运营平台。海尔多媒体净资产4.64亿元;2016年收入67.35亿元、净利润1.13亿元。青岛海尔及阿里巴巴将分别以2.14亿元、2.68亿元受让45.45%的股份,并以合计7亿元认缴海尔多媒体共计1.29亿元新增注册资本。其中,青岛海尔出资3.1亿元认购5731万元,而阿里巴巴出资3.89亿元认购7164万元。交易完成后,海尔多媒体注册资本将由3.5亿元变更为4.79亿元,其中海尔光电持股50.51%,仍为其控股股东,阿里巴巴持股25.25%,青岛海尔持股20.2%,员工持股平台青岛众创盈持股4.04%。

海尔与阿里合作可推进智能视听业务、完善智能家居布局;

公司借与阿里的合作,以开放的生态圈模式,打造符合市场需求的、满足客户体验和用户交互的、具备核心竞争力的创新视听产品,进而通过智能电视聚集用户流量,进一步把握客厅经济入口,完善智能家居布局。

海尔此举有助于推进黑电与白电产品的一体网器化进程

公司通过推广海尔优家 APP,从单纯硬件销售向“网器+交互+服务+平台”模式变革, U+云平台已接入智能硬件品类超过 120 种;完成云平台的基础架构建设,设备数据信息日上传 1 亿条,并以 此为基础形成大数据分析、人工智能交互处理等能力。海尔此次与阿里合作推进智能电视业务,更为上述白电的智能化提高了一个整合的入口平台,有利于黑电与白电的一体网器化进程,从而最终在提升用户体验的基础上推进公司产品的销售。

海尔智能家居战略以厨电领域的探索为开端向其它领域逐步推进 海尔的大厨电战略由海尔、卡萨帝、斐雪派克、美国GE、统帅等品牌组成“海尔系厨电”,推出智慧厨房实现产品与产品间的互联互通,馨厨冰箱作为智慧载体发送指令,缺少食材和烘焙工具时一键购买,冰箱提供营养师推荐的菜谱,并将菜谱发送给烤箱和灶具,智能终端自动调节程序,提供烹制方案,洗碗机参考油腻程度设定洗涤程序。海尔智慧厨房在智能家居领域作出了可贵的探索。

海尔今明2年的并表效应显著

公司2016年第三季度收入增幅达50.10%,归属母公司净利润同比提升22.00%,其中收入增幅显著高于同业的原因是公司于2016年6月6日合并通用电气家电业务,收购日至9月底GEA贡献收入人民币143.5亿元、贡献归母净利润人民币3.17亿元。GE并表增量收入占公司期末总收入的比重为17%,利润占比8.2%,收入贡献大于利润贡献,反映海外收购对公司营收提高的作用开始显现。

盈利预测与投资建议