军民深度融合的一揽子政策将接踵而至。据悉，顶层设计方面，全面推进国防工业军民融合指导意见、军民融合“十三五”规划已经制订，并有望年内出台。此外，有关部门还在论证设立军民融合产业基金，加快培育若干“民参军”骨干企业。军工科研院所分类改革的部分方案也已成稿并报审，即将进入发布程序阶段。而随着军民融合深度发展的推进，军工企业混改也将成为国企混改的重要突破口。

据证券日报报道，具体到细分行业层面，有专家指出，军民深度融合有望在三大领域率先取得重大突破。一是“军转民”，北斗卫星的商业化运作，其市场规模巨大，应用前景广阔。二是“民参军”，民用大飞机的研制将加速，除商业化用途外，民用大飞机为军用特种机的研制奠定基础。三是军民协同，我国造船业规模巨大，规模效应降低了军舰的建造成本，军民协同的推进也可以改善民口造船业当前面临的不利境况。

从市场表现来看，近期军工板块热点不断，“民参军”有望接捧“混改风”。1)军民融合并非短期一时炒作，而是代表未来军工产业发展的长期趋势，中央军民融合发展委员会的成立，将继续强化市场对军民融合的认知，利好整个军工板块；2)进入2017年以来，从中美博弈、南海问题等事件，到军工混合所有制改革，军工板块热点频出，一马当先领涨市场，但市场普遍关注传统军工股，预计“军民融合”尤其是“民参军”将接捧：2017年将是“改革风口+产业共振+事件驱动”共同催化的“军工大年”。

在投资机会上，机构看好的投资主线与推荐标的有：1)前期超跌、业绩高增长、技术领先、模式创新或有望受益军民混改的“优质民参军”：金信诺 、银河电子 、苏试试验、晨曦航空；2)军民通用性高、市场化机制好的“军转民”：四创电子 、杰赛科技 、中电广通 、久之洋。

中电广通:CAGR25%稀缺行业的领导者

中电广通 600764

研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2017-02-16

投资要点:

本篇报告对行业增速、潜在利润方法测算上与市场有大幅预期差。

中船重工36亿入主中电广通,打造信息化平台。2016年,公司进行控股股东股权转让。

中国电子将其持有的公司全部股份转让给中船重工集团,成为公司的控股股东。北船主业涵盖四大类海洋装备,十大产业板块。旗下信息化企业会进行资产证券化。中船重工的资本运作高效而迅速,前后仅花费半年的时间,考虑到集团背后公司的8家核心科研院所情况,未来均存在潜在的注入预期。

行业篇:海军行业迎来发展加速期。预计2020年之前中国军舰吨位数保持年化25%的增速,制造费用超过1000亿,对应的电子信息化的理论市场空间超50%。一方面,核心军舰将会迎来建造的高峰期。另一方面,我国海军船舶电子化亟需提高,行业长期发展处于加速期。