我们预计未来随着供给侧改革的推进、化肥行业的好转,公司未来业绩将有所改善,2016-2018EPS分别为-0.10、0.15、0.17元,当前股价7.59元,我们维持对公司的“增持”评级,给予1.1倍PB,目标价格8.86元。

安源煤业:量价齐升助2季度业绩环比减亏,关注产能退出及转型进展

安源煤业 600397

研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-08-30

事件评论

受资源条件影响,自产煤产销同比下滑。上半年公司部分矿井因春节、两会停产检修比往年时间长和去产能政策的逐步实施,以及丰城矿区部分煤矿地质条件变化影响,原煤产量159.32万吨,同比下降42.76%;商品煤产销量165.88、172.98万吨,同比分别下降37.11%、30.14%;

上半年公司调整煤炭贸易结构,继续压缩贸易规模,煤炭贸易购销量225.37万吨,同比下降15.59%。2季度公司原煤产销量分别为80.32、87.98万吨,环比分别上升1.67%、3.51%。

上半年自产煤吨煤毛利亏损,2季度环比扭亏。上半年公司商品煤平均价格338.47元/吨,同比下跌21.97%;商品煤吨煤成本356.82元,同比下降9.90%,其中单位生产成本378.02元,同比下降2.02%,公司成本相对刚性、产品竞争力偏弱,上半年自产商品煤吨煤毛利亏损18.36元,同比下降56.13元。2季度受益于市场回暖,商品煤吨煤收入349.93元,环比上升7.15%,吨煤成本环比下降16.72%至324.79元,吨煤毛利环比扭亏88.53元至25.14元。

期间费用上升,管理费用增幅较大。上半年公司期间费用合计2.79亿元,同比上升7.19%,其中销售费用同比下降18.62%,管理费用、财务费用同比分别上升21.76%、6.27%。

量价齐升致2季度业绩环比减亏。2季度受益于市场回暖,公司商品煤量价齐升,毛利环比扭亏0.86亿元至0.65亿元,但受制于费用环比上升,业绩微幅改善,归属净利润环比减亏0.21亿元至-1.16亿元。

公司拟关闭退出部分亏损煤矿,关注转型进展。公司公告16-17年拟关闭退出产能151.08、48万吨,有助于公司减亏。我们预测公司16-18年EPS分别为-0.03、0.01、0.02元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期。

永泰能源:设立辅助生殖境外并购基金,进军核电领域

永泰能源 600157

研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞 撰写日期：2016-11-29

事件:

公司11月21日晚发布公告,拟通过全资子公司华昇资管与开曼辅助生殖基金管理公司等发起设立规模为10亿美元的辅助生殖境外并购基金,拟在北美、欧洲和东南亚等地区投资并购技术、规模和业绩在当地排名前五位的高成长性境外人工辅助生殖医疗机构和医疗项目。

与此同时,公司发布公告,与中国广核集团有限公司签署了《项目合作协议》,双方就广东陆丰核电一期项目、英国欣克利角核电项目及非核清洁能源发电项目等领域开展合作达成框架协议。

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