莫尼塔宏观研究主管钟正生分析，当前人民币汇率所承受的“国内企业偿还美元贷款”和“境外机构做空人民币”等压力，均已不及去年末和今年初。随着6月以来美元Libor利率快速飙升至7年来新高，市场对国内企业加速偿还美元外债的担忧又有升温。但从企业外债数据来看，目前企业偿债节奏有所放慢，企业去美元杠杆的压力已大为缓解。

全球避险情绪变化也会影响跨境资本流动和汇率波动。光大证券(601788,)分析师张旭认为，近期避险情绪有所缓和。英国“脱欧”公投之后，因对英国和欧元区的前途表示担忧，全球热钱不断流入美国和日本寻求庇护，使得英镑急剧贬值，欧元也受到严重冲击。而对中国而言，由于热钱推高美元、日元汇率，人民币也变相对其小幅贬值。但近一段时间以来，人民币兑美元、日元、欧元、英镑汇率均进入小幅震荡期。因此未来两季度，由于避险情绪造成的人民币汇率贬值可能性非常小。

美联储加息影响相对有限

人民银行副行长易纲此前表示，今年春节以来，逐步形成了收盘汇率加上一揽子货币的汇率变化的人民币汇率中间价形成机制，这个机制的好处是凸显了规则性，增强了透明度，使得市场有一个稳定的预期。

根据新的人民币中间价形成机制，下一阶段人民币汇率的走势仍与美元指数的走势有较大关联，美联储加息时点和市场对美元走强的预期等因素都将对人民币汇率产生影响。

由于近期发布的美国非农就业数据不及市场预期，美联储在9月加息的可能性并不大，从而减轻了人民币汇率承受的外部压力。国泰君安证券分析师徐寒飞认为，此前市场对美联储加息预期曾再度升温，但由于美国8月非农就业数据再度出现回落，仅增长15.1万，低于预期和前值，加息预期暂时难以发酵。而美联储加息预期暂时止步，有利于缓解人民币汇率的外部压力。从全球看，英国央行引领“宽松潮”再度启航，高债务背景下，发达经济体很难短时间“戒断”对货币宽松的依赖。

市场人士认为，无论美联储何时加息，由于市场已经有了充分预期，即使加息靴子落地，对人民币汇率的影响也会相对缓和。而且，从中长期看，美元指数难有较大涨幅。

钟正生认为，在美联储加息靴子渐行渐近之际，下半年美元还将阶段性走强，人民币汇率也将不断受到波及，但对此不必过度担忧。如果美联储在9月意外加息，将带动美元进一步走强；如果9月不加息，美联储12月加息也将是个大概率事件。但从中长期来看，美国经济能否持续强劲，尚存较大的不确定性，毕竟美国劳动生产率增长低迷，全球有效需求不足的状况并未明显改观。

张旭认为，即使美联储加息预期增强，影响也会相对缓和。从2014年退出量化宽松起，美联储似乎只要释放一点加息信号，全球金融市场尤其是外汇市场就会波澜不断。近日，虽然多位美联储官员们频繁释放鹰派的加息信号，市场投资者却保持冷静。市场对于年内美联储加息已有较为充分的预期，与上次加息相比，市场反应会相对缓和。