国家统计局最新数据显示，1-8月份煤炭开采和洗选业利润总额同比增长9.6倍，领跑其他40个工业大类行业。

但是，随着9月以来焦煤、焦炭等黑色系期货价格高位跳水，煤炭开采洗选业还能否保持如此亮丽的利润增速，俨然成为一大未知数。

截至9月27日收盘，焦煤期货主力合约1801报价1174元/吨，较8月底创下的年内高点1528元/吨下跌约23%；焦炭期货主力合约1801报价1984元/吨，较8月底创下的年内高点2503元/吨下跌约20.7%。

“9月以来黑色系期货价格之所以跌势较大，主要原因是市场不再将环保政策视为利好效应。”一位期货公司黑色系期货研究员向记者表示，“9月之前，多数投资机构普遍将环保政策看成触发黑色系期货价格持续上涨的助推剂。但如今，他们的看法有所改变。”

具体而言，多地政府部门为了落实环保政策与保障冬季取暖供应，要求使用高炉生产的钢铁企业在采暖季节将钢铁限产50%，某种程度压缩了焦炭需求。此外，多个城市相继加码房地产调控政策导致房地产开发增速放缓，进一步压缩了钢材及其上游煤炭需求。

在他看来，市场态度的骤变，正令不少资金纷纷撤离黑色系期货市场，令煤炭价格很可能在未来一段时间保持低位运行，对煤炭开采和洗选业构成利润增长压力。

“这某种程度也在考验煤炭开采企业套期保值维持高利润格局的能力。”一家煤炭企业期货部负责人直言。

黑色系期货高位跳水

具体而言，9月以来华北、华东地区不少焦炭焦煤开采企业纷纷恢复生产，导致焦化企业开工率整体上升，加大了煤炭供应量。

记者获得的行业数据显示，截至9月22日当周，100万吨-200万吨产能焦化厂开工率为74.13%，环比上升2.94%；高于200万吨产能的焦化厂开工率为88.03%，环比上升了3.35%。

在煤炭供应增加同时，环保政策对煤炭需求却意外造成抑制效应。

多位煤炭贸易商向记者透露，近期相关部门对钢厂加大了监管力度，令原材料焦炭需求受到较大影响。

相关数据显示，截至9月22日当周，全国高炉开工率为75.00%，较前一周下降0.83%。

“目前高炉开工率与产能利用率持续回落，结果就是焦煤库存增加与补库存意愿走低。”一位煤炭贸易商直言。

据我的钢铁网(Mysteel)数据统计，截至9月22日当周，中国钢厂焦煤库存增加10万吨至1596万吨；而钢厂产能利用率则从前一周的75.83%，进一步降至75%。

在一位商品期货型私募基金操盘手看来，过去数月煤炭期货价格持续大涨，令市场纷纷担心炒作过度——9月初焦炭期货主力合约价格较现货(不含税)价格一度升水约20%(逼进历史纪录高位)。随着焦炭供需两端的变化，焦炭现货价格难以跟上期货价格跳涨步伐，导致后者面临较大的价格回调压力。

“因此，过去两周大量投机资金对黑色系期货获利回吐，某种程度放大了焦煤焦炭下跌幅度。”他直言。

最新数据显示，7月13日国内商品期货总持仓金额为1.61万亿元，至9月26日收盘，这一数字降至1.47万亿元。若按平均10%保证金估算，过去两个多月期货市场至少流出了138亿元资金。

“由于钢材、铁矿石、焦煤焦炭等黑色系期货价格回调幅度较大，相应的资金流出额占比更高。”上述期货公司黑色系期货研究员直言。