上周五，A股迎来了近期为数不多的一次明显上涨，投资者期盼深港通成为大盘向上突破的引爆点。盘面上，沪深两市早盘小幅低开，军工、量子通信、互联网彩票等板块开盘后表现活跃，题材股逐渐回暖，两市股指全线翻红；盘中银行股悄然走高，引领地产、券商等权重股集体拉升，大盘尾盘站上3050点。虽然量能不足，但已经出现趋势转强的信号。投资者似乎已经闻到A股新一轮政策红利的味道。

这一政策红利预期得到了印证。上周五盘后，证监会新闻发言人邓舸明确表示，目前两地证券监管部门以及交易所之间正在密切合作。同时证监会已成立“深港通”专项工作小组，积极推进“深港通”的各项准备工作，待相关监管规则与技术准备就绪后，今年将择机开通。

深港通带来政策红利

投资者的期盼是有理由的，沪港通2014年11月推出后，A股市场终于以此为契机走出困境，并进入一轮上涨模式，半年内指数翻了一倍。2014年11月17日沪港通推出之前，上证综指为2700点；推出时，该指数涨到3400多点，等于给牛市加了一把火，最终这轮牛市上涨到5178点。采访中，大多数投资者表示，今年启动深港通会带来政策红利，将打开国际资金投资内地A股的通道，填补深港两地互动投资的空白，同时也将改变板块及个股阶段趋势的机会。

短期来看，深港通对港股市场带来的作用主要是心理上的，A股市场走出困境主要还是提振信心。目前，投资者对市场缺乏信心，而深港通体现了内地与香港两地之间股票市场的互联互通又增进一步，能够为投资者的心理带来积极因素。

中长期看，深港通开通对于中国金融市场开放意义重大。A股投资者将有更多股票可以投资，也会吸引更多外资流入A股市场，同时也有望改善A股市场与海外市场之间差异显著的估值体系。

对深港通预期不宜过高

首先，深港通开通后，北上资金仍有限。从此前沪港通的资金数据来看，即便深港通北向额度累计使用达到3000亿元，对于深市约15万亿元的自由流通市值来说，也仅仅占2%，不能改变A股存量博弈的格局。事实上，沪股通北上资金总额度使用了不足1500亿元，占3000亿元总额度的比例不到半数。相比之下，A股资金南下的热情似乎更高。目前港股通2500亿元的南下额度中仅剩下470亿元，使用率已超过八成，远高于沪股通的北上额度使用情况。

其次，深港通开通后，并不意味两地市场的估值差距会收窄。从沪股通此前的市场表现来看，沪港通2014年11月17日开通以来，估值在50倍~60倍之间的沪股通标的股价表现最好，而低估值标的（0~10倍）整体表现并不算太理想。沪港通开通之前，A股有6个行业估值低于港股，开通之后行业估值不断拉大，如今A股各行业估值水平均高于港股，其中A股金融类行业估值水平与港股相当，TMT等成长类行业估值水平较高。华泰证券(601688,股吧)跟踪分析认为，由于投资者结构、退市机制、交易制度、投资者风险偏好的原因，AH股价长期存在偏差，但在沪港通开通之前，溢价水平一直在合理区间。反而是在沪港通开通后，AH溢价水平才慢慢拉开。

机构利用北卖南买套利