上述数据意味着什么？毛志荣指出，过去10年国家政策一直在强调要加强直接融资市场的建设，就是希望让股票市场、证券市场对实体经济担负起更多的融资功能，而不是一味依赖银行贷款；其次，钱即使从银行出来也要有去处，需要更多可投资的产品。“内地资本不仅需要配置境内的产品，还需要配置全球范围的资产。所以有更多的资本在资产重新配置和再平衡过程中，会流向国际市场”。

总体来看，内地资本市场实行双向开放，一方面国内大量的流动性需要走向国际市场，同时大量国际资本需要配置到A股市场和债券市场。在中国资本市场双向开放的大背景下，港交所能给大家的资产配置带来什么？毛志荣介绍了港交所的愿景。

毛志荣称，在中国资本市场双向开放，内地资金需要配置国际资产的情况下，港交所将致力于三个领域。第一是股票，目前港交所已经有了沪港通，接下来将开通深港通；第二个是固定收益，就是定息及货币产品；第三是大宗商品，内地的钱将与国际产品相结合，同时国际资金也关注跟内地流动性相结合的交易市场，所以港交所希望在这个过程中能够起到连接内地与国际投资者，连接国际流动性、内地流动性跟全球及内地的投资品。

他指出，在现货市场和互联互通模式下，投资者会需要更多的风险管理程序，结合人民币的国际化，人民币、期货、大宗商品期货领域未来将会有新的发展。

“在这个过程中，期望港交所和各界一起在大资产配置的趋势下，把互联互通做好。”毛志荣表示，“香港在中国对外开放的过程中，在目前制度安排的情况下，将会发生更大的作用，我们希望资本市场利用好沪港通和即将推出的深港通，为资本市场做出更大的事情。”

建言

“深港通”要多借鉴“沪港通”经验

2014年11月17号，港交所和上交所一起推出沪港通。毛志荣认为，沪港通开通以来，有不少经验值得深港通借鉴和关注。

他分析认为，沪港通有两方面的经验值得深港通借鉴，一是海内外市场不需要做大量改变，香港市场不一定要做成跟内地的A股市场一样，A股市场也不需要做得像香港市场一样。港股就在香港，A股就在上海，一个地方做好自己的交易市场，保持各自的特色。

二是有限的资金获取，体现“买卖+差异”的逻辑。沪港通推出后实现平稳运行，从交易情况来看，交易量只占当地市场1%左右的比例，并没有改变对方市场的整体交易习惯和交易特点。“这个经验尤其值得深港通关注，它体现了‘买卖+差异’的逻辑。沪港通开通后，每天过境的钱基本上是总交易量的20%，也就是说，以1/5的过境钱支撑了100%的过境交易量。”

截至目前，香港82%市值的股票、约300支股票已纳入港股通的标准，内地投资者可以通过上海证券交易所对港股进行投资；重要的是，如果内地企业没有选择在A股上市而是在香港上市，以前内地投资者不能分享内地企业的业绩增长，例如腾讯在香港上市，过去内地投资者无法购入其股票，沪港通开通后，内地投资者也能投资这些在香港上市的内地优秀企业。“无疑，沪港通给内地投资者带来交易上的便利和更多的投资机会。”毛志荣称。

这位港交所的董事总经理指出，“从总体交易情况来看，沪港通已经表现出两大积极影响：一是正在改变A股市场投资者的结构。大家知道港股80%的交易量来自机构投资者，而A股市场以散户居多；二是起到在市场中平衡买卖力量的作用。目前沪港通、港股通都是平稳运行，毫无疑问，这样的积极影响未来也将在深港通开通后得到印证。”毛志荣这样预测。

人物访谈

交通银行首席经济学家连平谈资产配置

“多元化是避险和增值的稳妥选择”