新能源汽车相关、储能电站近期收获不断：公司近期在新能源汽车相关领域以及储能电站相关领域，相关订单及合作近期收获不断，预计公司这两个方向16年将持续有所斩获。

　　燃料电池领域有所布局：公司在新源动力参股8.12%。新源动力是国内领先的燃料电池公司，大股东为上汽集团，为新源动力未来的发展及产业化提供了巨大的保障。

　　风险提示：储能政策不达预期;铅蓄电池回收政策改变;通讯后备电源行业竞争加剧;铅炭电池研发受阻;工业用电电价下降。

　　机械行业-富瑞特装：行业处于底部，业绩回升在望

　　类别：行业研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰

　　投资要点。

　　期待国内天然气价格再次下调：从对LNG装备行业的拉动效果来看，由于油价上涨是间接的，短期不会有明显的效应，中期需要油价反弹并稳定在合理价位。

　　另一方面，天然气气价下降才是直接的刺激因素，如果国内天然气价格在目前基础上每立方米再降0.5元，将会对行业有较直接的拉动效应。

　　能源结构优化是大势所趋：经济下滑对重卡运输有直接的影响，从而影响了LNG设备行业的需求，不过“十三五”能源结构的优化应该有利于天然气在能源消费占比的提升，将对行业的需求改善起到积极作用。

　　电动车补贴的逐步削减有益于减轻冲击：目前大型电动客车的补贴力度较大，导致电动大巴对天然气客车的冲击很大，今后降低电动车补贴已经成为定局，我们估计就市场而言，电动车对LNG客车的冲击强度趋于减弱。

　　竞争加剧行业去产能较为明显：现在天然气储运设备行业的竞争已经白热化，一些小企业采取低价竞标策略，结果倒闭了一大批。就综合抗风险能力来看，我们认为真正能撑住的就是这业内中集安瑞科和富瑞特装等几个大企业。

　　氢能源设备项目稳步推进值得期待：公司计划通过上下游的打通来促进氢能源行业的发展，公司拟投资建设年产3万吨液态氢源材料（常温常压）和2万套氢能专用设备项目，公司还将积极建设水电解制氢设备，并积极进行下游市场开拓，力争早日形成成熟的氢能应用商业模式，实现预期的产业化目标。公司已经设立了新能源产业基金，这有利于氢能源产业化进程。我们认为这块业务的发展前景是公司未来值得期待的亮点。

　　公司研发投入仍然维持在较高水平：2015年公司研发开支占营业收入的6.04%主要实施的研发项目有：页岩气开发设备的研发、SPEED小型低温液体罐研发、低温液体运输罐车的系列化研发、车用LNG供气系统系列化研发、船用供气系统的研发、集装箱式加气站及其应用技术的研发、汽车发动机再制造油改气技术研发、海工大型液罐关键制造工艺技术的研发、氢能源应用技术研发、LNG产业物联网大数据平台的研发、低温高压阀门的系列化研发等。较强的研发投入有利于公司的持续发展。

　　2016年业绩有望恢复性上扬：2015年公司实现营业收入13.03亿元，同比下降34.95%：净利润1637万元，同比减少92.4g%。2016年公司力争实现销售收入17亿元，利润1亿元。一方面是公司的传统LNG车用装备市场空间将会得到恢复和提升，另一方面通过加强内部管理提升效益。总体来看，我们认为行业已经处于底部，公司今年业绩有所恢复是可以期待的。

　　风险提示：环保政策推进不力，天然气消费没有明显提升。