维持“推荐”评级。我们维持对公司的盈利预测，预计2016~2018年每股收益为0.46元、0.53元、0.61元，目前股价对应PE为44、38和33倍，维持“推荐”评级。

　　风险因素：（1）电子元件行业需求下降;（2）光伏和风力发电装机容量增速不及预期;（3）超级电容进展不及预期。

　　三爱富：行业仍处低谷，后市看好

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷

　　市场环境和公司内部双重因素，公司业绩出现亏损

　　2015年公司营收35.7亿元，同比下降9.36%，归母净利-3.11亿元，年度经营业绩出现亏损。主要原因：1）公司主营产品国内外消费市场疲软，产能远大于需求，主营产品价格下滑，特别是氟制冷剂、氟聚合物等精细化学品价格下滑特别严重。2）母公司PTFE装置因产能转移而停产，固定资产报废，营业外支出增加3541.91万元，同比增长485.69%。3）计提固定资产减值损失1993.32万元，上期发生额为0.57万元，商誉减值损失增加3450.8万元。

　　技术和品牌竞争力强，公司含氟聚合物产品市场占有率较高

　　公司拥有国家认定企业技术中心和升级氟化工工程中心，具有完善的氟化工产品产业链。品牌竞争力强，在含氟聚合物产品方面，常熟生产基地建成万吨级PTFE生产装置，PTFE产品市场占有率10%，行业第四;内蒙生产基地PVDF产能1万吨/年，市场占有率35%;公司FKM产品产能及市场占有率处于行业第二。

　　国内新型冷媒HFO-1234YF市场空间广阔

　　根据《蒙特利尔议定书》规定，发达国家到2020年将减少99.5%的温室气体排放量，发展中国家减少67.5%的量。欧盟等西方国家已经完全使用新型制冷剂，我国新冷媒的使用还未广泛普及。通过与杜邦合作实现工业化生产，一期产能3000吨，2015年基本满产，是全球首套达产运行的装置。新产能巩固了公司的领先地位，三爱富负责生产，杜邦负责销售，随着政策期限的来临，未来发展前景值得期待。 　

　　2016年业绩有望得到改善，给予增持评级

　　目前氟化工行业处于景气度低估，成本与售价倒挂，2016年供需失衡状况有望得到改善。公司通过“走出去”战略，降低成本，盈利能力有望提高。我们预计公司2016年的净利约为-2.36亿元，同比增长86.9%，当前市值54.93亿，2016年PE-23.4倍，给予增持评级。

　　南都电源公司深度报告：动力锂电、铅炭储能、燃料电池全方位布局

　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：杨超

　　投资建议

　　继2015年之后，公司2016年实现更大幅度增长较为明确。业务布局完善已形成闭合循环，储能行业龙头的地位已经确立。新能源汽车相关及储能电站近期收获不断，燃料电池也有所布局。预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.56元、0.83元、0.96元，对应PE为31X、23X、18X。首次覆盖，给予推荐评级。

　　投资要点

　　2016年公司业绩提升幅度大：获益与华铂科技全年的并表以及动力电池在2016年的确定性放量，继2015年较大幅度增长后，公司2016年的业绩将有大幅度的提升。

　　电池、储能电站、回收业务构成闭合循环：公司当前的通讯后备电池、铅炭电池、储能电站运营以及蓄电池回收业务已经布局完善，四大业务已形成闭合循环。

　　储能行业龙头地位明确：获益于公司在铅炭电池领域的多年研发投入、储能行业多年的运营经验以及对于储能行业坚定的发展信念，公司当前已经夯实了储能行业的龙头地位。