1）公司一季度归母净利润增速高于营收达8.72个百分点，同时，毛利率达达36.83%，同比提升1.52个百分点。我们认为，公司业绩实现稳定增长的原因在于：一是商用车整体市场有所复苏，根据中汽协统计，一季度商用车销量增长1.2%，其中货车同比增长达3.1%，带动公司主业平稳增长;二是参股公司中原吉凯恩和南京飞燕等的投资收益增长37%;三是公司进一步强化成本控制和降低人工成本，加快推进自动化和精益生产。2）随着房地产和基建投资的回暖，商用车（尤其是重卡和工程机械）需求有望继续提升，有利于保障公司业绩的稳定提升，3月重卡增速达10.4%便是佐证。
　　进一步开拓国际市场同时，加快多元化发展

　　1）主业方面，公司提出了坚持“专业化，国际化”发展目标，一方面在保持北美市场稳定增长的基础上，加快拓展欧洲市场;另一方面依托重点客户，加快拓展国内乘用车市场。2）在多元化发展方面，公司提出深入挖掘军工、新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等高新技术领域和新兴行业，延伸产业链，目前已成立智能装备公司和鼎锐科技公司，布局智能制造和机加工工具等，并参股灵动飞扬公司布局智能驾驶领域。我们认为，在主业保持稳定增长前提下，未来公司外延性扩张发展仍值得期待。

　　维持“增持”评级

　　我们认为，公司作为气缸套龙头企业，主业稳健扎实，同时外延性扩张意图强烈，建议持续关注。预计2016-18年公司实现营业收入11.88/13.20/14.40亿元，同比增长8/11/9%，实现归母净利润2.11/2.38/2.62亿元，同比增长10/13/10%，对应EPS分别为0.36/0.41/0.45元/股，维持“增持”评级不变。

　　风险提示

　　外延业务拓展不及预期;国际市场开拓不及预期;原材料价格波动风险。