博世科:中标土壤修复大单,异地复制有望加速

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 日期：2016-04-20

　　中标土壤修复2亿大单,有望树立行业标杆

　　公司公告与江苏省交通规划设计院股份有限公司联合中标南京化工集团及南京化工股份搬迁地块土壤治理修复工程设计施工总承包项目,项目金额2.0亿元,修复总土量66万立方米,项目金额占公司2015年收入的40%。该土壤修复项目责任方明确,无需政府财政拨款,项目优质,按照工期要求将于年内完工,将对16年业绩产生积极影响。公司中标土壤修复大单,有望树立土壤修复行业标杆工程。

　　土壤修复有望加快异地复制

　　预期“土十条”将于年内出台,土壤修复订单将加快释放。公司之前在湖南拥有重金属土壤修复成功案例,技术品牌获业内认可。此次公司中标土壤修复大单,则更是对公司技术的有力背书。广西省内河池等地重金属污染严重,公司承接土壤修复项目概率较大,同时公司土壤修复项目亦有望实现省外复制。

　　在手订单充足,多领域拓展

　　公司谋求市政污水领域布局,先后中标泗洪县供水工程(3.07亿)、花垣县供水工程(1.91亿)两个PPP项目,公司还成功签订富川莲山BOT、钦州皇马EPC+O等项目,开启第三方治理新领域。公司深耕水处理主营业务的同时,积极拓展土壤修复、固废处置、烟气治理等多个新兴领域,带来新的业绩增长。2015年公司新签合同12.13亿元,期末在手合同11.3亿元,未来业绩高速增长可期。

　　控制人参与定增+限制性股票激励,给予“买入”评级

　　我们预计公司2016-18年EPS分别为0.46、0.64和0.88元。公司对高管和核心技术人员实施股票激励(共328.5万股,价格20.86元/股),完善激励机制,解锁条件:15/16/17年,营业收入达5/7.5/10亿元,且净利润达4000/6000/8000万元。公司实际控制人参与定增比例不低于20%(增发不超过2500万股,募资不超过5.5亿),资金到手后将推动订单落地和在手项目执行。给予“买入”评级。

　　风险提示:PPP项目推进低于预期,再融资进度低于预期。