多重利好助旅游业景气提升 概念股将演旺季行情

　　多重利好助旅游业景气度提升 相关概念股将上演旺季行情

　　随着近期一系列政策利好的接踵而至，旅游板块在二级市场可谓炙手可热，而8月14日，国家旅游局规划财务司司长彭德成在做客中国政府网解读如何进一步促进旅游投资和消费时表示，初步测算，未来5年通过实施旅游投资促进计划，可以使旅游直接投资达到3万亿元，带动社会投资超过12万亿元到15万亿元左右。

　　分析人士对《证券日报》记者表示，在当前旅游消费日趋强烈的背景下，旅游业保持着良好的发展态势，而投资、消费持续快速增长，使之有望成为推动我国经济持续稳步增长的新增长点。因此，二级市场上旅游上市公司股票不仅在旺季效应以及政策利好下拥有强劲的爆发力，同时亦值得中长线持有分享行业发展的重大红利。

　　从政策面来看，自7月28日国务院常务会议审议通过了《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》（以下简称《意见》）后，8月11日国务院办公厅正式印发该《意见》，《意见》指出，旅游业是我国经济社会发展的综合性产业，是国民经济和现代服务业的重要组成部分。通过改革创新促进旅游投资和消费，对于推动现代服务业发展，增加就业和居民收入，提升人民生活品质，具有重要意义。

　　而对于其中最受关注的“鼓励弹性作息”，日前，国家旅游局新闻发言人张吉林表示，文件提出有条件的地方和单位可根据实际情况，依法优化调整夏季作息安排，为职工周五下午与周末结合外出休闲度假创造条件，有明确的季节指向和前提，主要指优化调整夏季作息安排，鼓励有条件的地方和单位根据实际情况，依法优化调整夏季作息时间。

　　而分析人士也纷纷表示，无论是改革创新，还是弹性作息无疑均对旅游业提供难得的发展机遇，促使我国旅游行业景气度也有望进一步提升。

　　投资机会方面，国信证券表示，旅游行业作为一个朝阳性产业，绿色无污染、带动系数大、吸收劳动力强的属性一再受到政府重视，未来旅游行业有望持续享受政府政策红利。同时，随着国企改革顶层方案出台的渐行渐近，旅游板块国企改革个股有望再度迎来一波靓丽行情。目前，旅游板块中报预期良好，且三季度景气度也持续走高，加上政策护航，板块防御性突显，建议后市依然可适度均衡配置。继续首选中国国旅、中青旅。此外，可关注估值较低且季节性行情较强的自然景区龙头，控制节奏稳步配置易食股份、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游等代表性成长股。此外，可适度逢低配置岭南控股、号百控股、西安旅游、曲江文旅，桂林旅游等。

　　西安旅游：战略转型初现端倪，虬龙在卧腾飞在即

　　公司主业承压，积极谋求转型：2014 年，公司实现营业收入 6.99 亿元，同比增长 4.15%；实现归属于母公司股东的净利润-2，081.26 万元，同比下降343.42%。公司主业承压倒逼公司转型，2015 年初，公司完成定增，重建胜利饭店，有利于公司酒店业务尽快实现盈利并提升公司业绩。公司 3 月11 日晚间发布公告，拟以 2，523.46 万元收购西安户县草堂奥特莱斯购物广场有限公司 51%股权。我们认为，此举是公司实质性迈出战略性转型的关键一步，后续进一步转型动向值得期待。

　　后续看点：1）西安政府扶持鼓励旅游业发展，西安自贸区有望获批。在这种背景下，西安旅游作为西安市旅游上市平台，面临良好的发展机遇，其平台作用有待进一步挖掘。2）国企改革+一带一路：西安旅游和西安饮食均属于西安旅游集团，西安饮食通过增发收购嘉和一品已经走出外延式扩张和资本运作第一步，后续资本运作有望加速。作为同一大股东旗下的西安旅游也有望效仿西安饮食迈出实质性的经营转型步伐，我们拭目以待。西安旅游集团旗下目前拥有四处景区资源（秦岭野生动物园、翠华山风景区、朱雀国家森林公园、秦岭终南山世界地质公园）、两处酒店资源（钟楼饭店、香格里拉金花饭店）及太平流水山庄度假村等尚未注入上市的资产。随着西安国企改革步伐加快，西旅集团下属资产亦存在注入上市公司的预期。3）作为一家老牌旅游国企，公司在 2014 年年报中明确提出未来积极开展资本运营和并购的经营计划，足以充分表明公司积极的经营转型态度，我们看好其转型后经营改善及业绩提升的空间。

　　盈利预测及投资策略：公司现有主业承压，积极谋求转型态度积极，收购西安奥莱迈出战略性转型的关键一步，后续公司将受益西安国企改革和一带一路建设，资本运作亦有望加速。我们预计公司 2015-2017 的 EPS 分别为 0.02 元、0.04 元和 0.06 元，公司目前股价 21.29 元，对应动态 PE1065倍、532 倍和 355倍，虽然公司目前估值水平较高，但是，公司业绩见底，考虑到后续转型带来的估值弹性空间，我们首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示：资本运作低于预期等。

　　中国国旅：央企改革涟漪再起，长短皆宜品种

　　央企改革涟漪再起。航运系央企集体停牌，或将勾起市场对于央企改革的预期。旅游板块的央企，改革或整合，是合理选项。旅游行业目前有四家央企：华侨城集团、中国国旅集团、港中旅集团、南光集团。数量多，而规模普遍较小，改革或者整合，是合理的选项。

　　除了短期的改革利好刺激外，我们认为，公司也是中长期投资的良好标的：

　　1. 基本面健康，15PE 仅25 倍，难得放心品种：我们预计2015 年权益利润19.6亿元（+33%），总市值591 亿元，剔除冗余现金（年底预计90-100 亿元），15PE仅25 倍。

　　2. 免税蛋糕正变大，公司是最大受益者。①免税购买群体有望逐步扩大——“海南离岛免税政策”有望在其他区域复制，如上海、广东、福建、天津等4 个自贸区，公司将受益；②有望整合国内免税市场，如首都/浦东机场免税店等。

　　3. 分享跨境贸易的盛宴。中国国旅积极介入跨境同业务，中免商城已成功运营；作为在跨境电商领域唯一的国家队运营商，国旅肩负重任，同样也将分享跨境电商发展带来的红利。