光伏电站步入收获期，将贡献业绩增量;公司亦积极寻求转型升级机会。

　　公司在青海80 兆光伏电站已于2014 年并网，运营良好，全年发电量4810万度。2015 年一季度发电量3766 万度，预计全年新增利润超过5000 万元，运营期稳定收益可期。公司当前仍有10 兆瓦光伏电站路条在手，未来还将择机参与其他新能源电站项目投资建设，前景良好。公司亦积极寻求产业转型升级机会。

　　投资建议：我们预测公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.33/0.39/0.47元，当前股价对应三年PE 分别为31/26/21 倍。考虑到公司PPP 及光伏业务巨大潜力，给予13.2 元目标价（2015 年40 倍PE），买入-A 评级。

　　风险提示：应收账款风险，PPP 及光伏业务推进不达预期风险。

　　数字政通：业绩增长符合预期，关注创新业务强化

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2015-07-15

　　业绩增长符合预期，数字城管稳健渗透。公司业绩增速同比为25%-35%，符合我们的预期，我们判断主要由于其传统数字城管业务的贡献：1）当前智慧城市在全国范围内快速推广，城市精细化管理是智慧城市建设的目标之一需求旺盛，而公司作为数字城管领域龙头充分受益;2）全国数字城管招标向二三线城市渗透的趋势显著，公司的创新产品数字化网格管理、地下管网系统和原城管系统升级改造助力智慧城管业务增长持续。

　　智能泊车运营全国范围跑马圈地，停车场运营流量和入口价值重估。公司提供基于车牌识别、云平台、移动互联的智能泊车一体化解决方案，已经在山东与诚信行合作成立合资公司，同时和“昱翰信息”合作，将合资模式在湖南推广，智能泊车合资运营模式已经由点到面开始在全国范围内加速跑马圈地，有了前期较好的项目经验、合作模式的积累，未来可在其他省份复制。当前智能泊车领域方兴未艾，各类企业争相布局，快速跑马圈地导入更多停车场上线是当前竞争的关键，为公司未来探索各项汽车后服务和基于车主位置的O2O服务打下基础，有望迎来入口价值重估。

　　互联网停车+互联网医疗，公司发展空间广阔。1）合资运营模式可享停车费分成，更大的成长在于车联网入口撬动汽车后市场服务万亿空间，从国内无忧停车的案例来看，多元化可变现商业模式的打通极为顺畅。我们预估汽车后服务市场将超过万亿，停车互联网将成为流量入口这一关键环节参与其中，充分打开成长空间;2）公司通过战略携手行业领先的医疗IT厂商天健源达切入智慧医疗卫生领域，同时增资互联网医疗企业小爱科技，其主要产品有手机APP360问医生、患者穿戴式设备手机终端等，专注于提供智能搜索+医疗健康咨询服务。公司强化其在互联网医疗领域的探索，后续持续在该领域深化布局值得期待，有望和公司其他智慧城市板块协同，成为公司又一发展支柱。

　　盈利预测：公司延续“内生+外延”策略，数字城管业务快速发展，智能泊车业务开启商业模式转型，互联网医疗后续发展值得期待。预计公司15~16年EPS为：0.45和0.64元，维持“推荐”评级。