天地王坡2010 年产能翻番：王坡煤矿销售收入上半年同比增长4.7 亿元，同比增长24.5%，增长的主要原因在于王坡煤矿实现超产，而去年没有；王坡煤矿的毛利率下跌来自无烟煤价格同比略有下滑。王坡煤矿是公司未来两年中要增长点，2010 年王坡产能将从150 万吨提升至300 万吨。
业务转型效果逐步体现：我们一直强调公司是一家煤炭开采综合服务商，公司未来几年发展的重点是服务业务。上半年公司服务业务实现收入3.55亿元，同比增长47.7%。未来公司可利用其数十年的积累为客户提供安全、低成本、高效率的煤炭开采服务，公司在这一领域具备垄断地位。
盈利调整
在不考虑锡林郭勒股权出售和山西煤机拆迁补偿的前提下，我们预计公司10-12 年实现销售收入79.3、95.9 及114.1 亿元，同比分别增长20.2%、20.9%及19.0%，实现归属与母公司净利润7.8、9.7 及11.4 亿元，折合每股收益0.77、0.95 及1.13 元，同比增长10.6%、23.2%及18.5%。（由于09 年公司有约1 亿元的卖地收益，10 年净利润增速较小）
公司在煤炭开采全产业链皆具有极强的优势，且煤炭科工集团有整体上市的预期，我们认为公司合理目标价在19.4 元，折合25 倍2010 年PE。
中兴商业：高速成长可期 目标价17元
公司2010年7月31日发布2010年半年报。2010年上半年实现营业总收入13.86亿元，同比增长5.27%；实现利润总额5859万元，同比增长1.40%；实现归属于上市公司股东的净利润4394元，同比增长1.40%，基本每股收益0.157元，略低于我们预期。主要在于二季度因早于我们预期十多天的停业导致收入增长低于预期。
另外，公司同时公告了对2010年1-3季度的累积净利润预计值为500-800万，对应于2009年同期6130万元的净利润，下降幅度为86.95%-91.84%。
简评和投资建议。如果说公司中报披露的经营状况基本还算中规中矩，而且之前我们的分析也已经预测到了公司三季度全面停业迎接9月下旬公司主力门店一、二期对接三期面积接近翻倍的全新开业而对三季度业绩带来的负面影响，但乍一看到公司对10年前三季度的业绩预计（净利润500-800万，同比下降86.95%-91.84%）仍会觉得非常突然。不过如果对公司经营情况做季度分拆的细分研究，应该说公司对前三季度的业绩预告仍是基本符合预期的，且亦符合公司相对稳健的财务会计政策。
由于10年经营方面的特殊性（超过一个季度的为面积接近翻倍后全面经营结构调整而做的停业；而公司一、二期当年对接全新开业时曾经停业超过半年），我们仍维持之前的看法：对公司的估值更应该参考11年的业绩预测。而且随着9月下旬一、二期和三期对接全新开业日期的临近，市场对公司2011年业绩大幅增长的预期也将越来越强烈。
我们通过对中报的解读，以及对公司近期经营的跟踪了解（主要是6月中下旬开始，9月24日前后将结束的全面停业等情况，以及从公司对前三季度业绩预告中推测的公司可能会在三季度出现的经常性管理/销售费用以及开办费等），我们更新了对公司2010年的业绩预期，我们的测算维持了之前对2010年全年销售收入的预期（27.2亿），较大幅度调高了对全年费用的预期，并因此下调了2010年净利润和EPS的业绩预期；基本维持对公司2011-12年的业绩预测。
我们对公司2010-2012年EPS的最新预测分别为0.288、0.683和0.884元，同比增速为-12.53%、137.46%和29.44%，应当前股价13.70元对应2010-2012年的PE分别为47.62倍、20.05倍和15.49倍，虽然看短期业绩公司估值面临一定压力，但考虑到11年的高速增长，我们仍维持“买入”的投资评级，6个月目标价为17.08元（对应11年25倍PE）。
以下是我们对公司中报中所披露的重要信息的点评，以及对公司预告前三季度业绩大幅的原因的分析，并对我们维持2011-12年业绩预期的假设因素作了强调。
日海通讯（002313）光通信景气上升 业绩快速增长
2010年上半年公司实现收入3.36亿元，同比增长29.3%，实现净利润3854万元，同比增长43.9%，每股收益0.39元，基本符合预期。公司预计2010年前三季度净利润增幅为30-50%。
今年集采尚未大规模开展，毛利率小幅提升
公司上半年毛利率小幅提升1.8%，ODF、机柜等产品毛利率均提升，主要因运营商集采在上半年尚未大规模展开，产品价格仍参照先前水平确定。预计下半年毛利率将有小幅下降，全年将与去年基本持平。上半年费用率同比持平。
“光通信”景气上升，物理连接设备行业仍能持续增长
今年运营商投资虽有明显缩减，部分子行业景气下滑，但光通信等新兴业务景气度持续上升。根据4月八部委联合发布的光纤宽带建设计划，未来三年光纤宽带都将保持较高投资水平。物理连接设备行业将最大程度受益于接入网建设引致的网络节点增加，且行业供需格局良好（集采促行业集中度提升）。
后续将继续扩张产能，有望确定性持续增长
公司目前在光器件、配套钣金生产等方面仍面临产能瓶颈，影响产品交付，随后将由进一步扩产计划。目前公司市场份额已居业内第一，未来随着行业集中度的提高存在进一步提升空间。
