募资约8亿,投建10亿瓦时动力锂电池项目:公司增发实际募得资金9.16亿元,其中约8亿元拟用于10亿瓦时动力锂电池新能源建设项目,公司产品磷酸铁锂动力电池,已通过国家机动车质量监督检验中心的强制性检验,产品符合《电动汽车用锂离子蓄电池》的相关要求,有望进入第五批《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业及产品目录,锂电业务的业绩有望在明后年大幅释放。

三大蓄电池生产基地,储能、通信、UPS全覆盖:公司目前拥有深圳、湖北和越南三大蓄电池生产基地,合计产能超500万KVAH,处于行业领先地位,公司主要产品蓄电池在储能、通信和UPS电源等领域广泛应用。公司铅酸蓄电池出口澳大利亚、欧洲、东南亚等地区,市场增长较为稳定,保持在15%-20%,公司拥有的越南生产基地,能够合理规避消费税降低成本,今年越南基地扩建的120万KVAH蓄电池项目使得越南产能达200万KVAH,目前处于满产状态。

投资建议:公司作为传统的蓄电池行业的领先者,传统UPS业务业绩增速稳定,储能类电池大跨步发展,锂电业务预计在明后年大幅释放,提前布局燃料电池,未来将成为公司业绩新的增长点。预计2016-2018年EPS分别为0.49、0.73、0.98元,对应PE分别为48.8、33.1、24.6倍,首次覆盖给予“买入一A”评级,6个月目标价为27元。

风险提示:锂电池政策风险、市场竞争加剧、境外经营风险。

黑猫股份

黑猫股份:受益焦化供给侧改革的高弹性炭黑龙头

类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：周思捷

投资要点

公司炭黑行业龙头地位稳固,竞争力稳步上升。炭黑8月以来价格维持稳定,炭黑-煤焦油价差保持在7月提价后的水平。从中报和业绩指引看,公司二季度扭亏为盈,而Q3单季净利润3711~5711万元,年化1.5~2.3亿元,上限已突破公司上市以来的历史新高。由于炭黑行业整体景气度仍低,公司盈利能力的大幅提升,验证了我们之前深度报告的逻辑,即公司是炭黑行业反转过程中最为受益的企业,将率先迎来盈利能力的大幅提升。

焦化供给侧改革,焦炭价格大涨,有望加速炭黑反转力度。我国焦化行业长期大幅亏损,存在大量僵尸企业依靠补贴生存。这部分焦化企业往往自建炭黑车间,导致炭黑产能长期供大于求。随着我国焦化供给侧改革推进,焦化产能收缩将是长期持续的国家推动事件,这也意味着大量中小炭黑产能将随之关停。公司作为产能战略布局领先的行业龙头,各个分厂均不存在对焦化的依赖关系,有望成为焦化供给侧改革的重大受益者。近期焦炭期货价格大涨,我们认为是国家供给侧改革不断严格执行的结果,这也意味着中小炭黑产能关停力度加大,炭黑业复苏有望加速。

四季度炭黑有望再次提价,公司盈利能力弹性较大。我们从行业草根渠道了解,四季度炭黑再度提价可能性较大。公司每提价100元/吨有望增厚净利润0.75亿元,而当前市值仅42亿元,弹性较大。

盈利预测与估值:维持前期盈利预测,暂不考虑增发,我们预计公司2016~18年营业收入50.2、64.7、71.8亿元,EPS0.12、0.21、0.27元。维持目标价8.27~8.69元/股,维持“增持”评级。

风险提示:下游需求大幅下滑的风险,炭黑行业环保执行不严的风险,竞争对手大幅扩产的风险,海外市场反倾销的风险

哈药股份

哈药股份:国企改革落地 二次腾飞在即

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：叶寅,魏巍