公司提供高科技反恐装备及系统,保驾护航G20峰会。公司为杭州G20峰会提供了防爆装备、新型智能警车及指挥系统、手持式穿墙雷达等多项高科技反恐装备及系统,全面服务于G20峰会的安保工作,为G20峰会保驾护航。公司作为拥有涉密系统集成甲级及安防甲级等“九甲”资质的国内领先的公共安全与反恐服务商,曾先后在去年的APEC峰会以及阅 兵上负责安保工作。目前,公司的非公开发行申请已获证监会通过,将配合公司订单扩张进程,在公共安全及反恐维稳领域发力。

公司具有甲级资质,PPP模式加速智慧城市项目进程。公司是唯一具备建设智慧城市的五个能力要素的公司,建设智慧城市,国内首家采取PPP模式,作为智慧城市的唯一社会资本方,公司建设智慧城市工程的内部收益率源自工程利润和运营利润。作为国内智慧城市行业里唯一一个拥有前端感知技术和大数据应用技术的公司,拥有核心技术专利,工程成本低,利润率高。公司拥有贵州六盘水13亿的PPP项目经验,为业内独家,中电兴发16年对赌业绩1.38亿,我们认为有望超预期。

充电桩成本优势明显,有望与智慧城市产生协同效应。公司与环球车享签订战略协议,双方合作,推广新能源汽车租赁,无线充电桩与智慧城市等项目。环球车享背靠上汽集团与汽车城集团,已在上海建成分时共享网点1000个,投入车辆千余辆,会员10万余名,无人值守,通过app完成租车、还车流程,已在北京,浙江,江苏,四川等多地展开租赁业务,此次合作将增加充电桩与视频安防系统的业绩。

维持盈利预测,维持买入评级。充电桩按计划已有小批量订单产生,防爆机器人等进展顺利,6月22日非公开发行过会,定增顺利进行。公司各领域布局均顺利开展,预计16-18年EPS分别为0.34/0.39/0.50元,对应PE分别为47/41/32X,维持盈利预测,维持买入评级。

中炬高新

中炬高新:行业存在压力,建议长线布局

中炬高新 600872

研究机构：平安证券 分析师：张宇光,文献,王俏怡

投资要点

平安观点:

主要调味品类个位数增长,行业压力增大。中炬高新1H16调味品增13%,其中食用油大增85%,目前规模已过亿;主要品类酱油、鸡精鸡粉增速约9%。1H16海天调味品(扣除其它收入)增速约7.5%,两大龙头均出现个位数增长,表明调味品行业压力确实存在,主因可能在于整体经济下行,消费增速放缓;另外酱油体量已大,渗透率已高也是重要原因。估计品类扩张,寻求非酱油品类增长是企业经营之道,海天已确立蚝油、酱料做为次品类,美味鲜也有意将食用油发展做大,效果仍需观察。

1H16业绩超预期,2H16净利增速大概率回落。受益毛利率提升及费用率下降,中炬高新1H16净利大增39%。估计2H16净利增速大概率回落,主要考虑:2Q16大豆价格上涨,预计在2H16传导到报表中,叠加糖价持续上行,成本压力增大;费用季度间投放节奏不同,估计2H16将有较多投入。往后看,定增完成后公司向五年百亿目标靠拢,需要投入大量费用抢占市场,机制转变、生产效率提升所得利润可能会转化为费用,全国化扩张过程中更会注重营收增长。

前海高管入驻中汇合创,协同发展地产业务。地产上半年销售别墅49套,涉及金额1.46亿,其中约6千万已签合同,将在2H16报表中确认,其余近9千万视交房时间而定,估计年内报表确认地产营收1-1.5亿,对应净利1.5-2千万。4月份宝能推荐高管陈总进入子公司中汇合创担任董事长,主管地产业务,将会利用自身地产资源、经验等优势进行地产开发,协同效应渐显。