切入新能源汽车动力电池,乘新能源汽车发展东风。新能源汽车行业景气度持续,今年动力电池的供需格局很大程度上由前四批企业的产能的决定,经过我们草根调研及测算新能源汽车全年销售在50万辆以上,三元电池即会出现紧缺。南都电源拥有磷酸铁锂和三元两种技术路线产品和产能储备,将会直接受益于下半年的需求脉冲。目前公司已进入第四批目录,于2016年投资17.8亿元加码年产2.3GWh动力锂电技改项目,建成后产能3.5GWh。公司与长安客车、东风、厦门金旅等合作。随着公司锂电产能释放,公司业绩将迎来放量增长。

投资建议:看好公司作为通信后备电源龙头企业,传统主业保持稳定,收购华铂科技打造循环回收产业链,受益于新能源汽车需求增长,加码动力锂电扩产能,未来有望放量增长,公司铅炭电池技术领先,已经可以实现无补贴商业化运营,打造储能领域龙头。考虑增发后股本,预计公司2016-2018年净利润分别为4.09亿、6.04亿和9.13亿,对应的EPS分别为0.52元、0.77元和1.17元,给予买入-A投资评级,12个月目标价为38.26元。

风险提示:储能政策不及预期,动力电池不达预期

大洋电机

大洋电机:静待下半年政策确定后电驱动补充放量

大洋电机 002249

研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻

报告摘要:

发布半年度报告:实现营收29.97亿元,同比增长26.17%;归母净利润1.99亿元,同比增长34.32%;归母扣非净利润1.87亿元,同比增长67.52%。空调用电机营收同比增长11.84%,非空调用电机营收同比增长16.80%,起动机及发电机同比增长12.57%,新能源车辆动力总成系统受电驱动并表影响,同比增长398.93%;各项业务毛利率均有不同程度同比上升。

上半年新能源汽车生产17.7万辆、销售17万辆,分别同比增长125%和126.9%。商用车为上海电驱动权重产品。受电池补贴政策及物流车政策影响,对销售结构、营收及净利润产生一定的负面影响,商用车销量3.95亿元,未达预期。随着下半年骗补调查结束及相关政策落地,下半年产销量将迎来新一轮增长。中汽协预测全年产销量再翻一番,达到70万辆。政策确定后,预计大幅放量转回。

公司已经完成新能源汽车“电机、电控、电池”战略布局,车辆旋转电机和动力总成系统相协同,充电和运营相贯通的产业生态链。(1)收购上海电驱动,强强联合做大新能源汽车动力总成系统,电控技术与已有车辆核心器件旋转电机技术形成合力。双方可形成协同优势、共享客户资源,占领电控30%市场,稳坐头把交椅。(2)增资巴拉德,紧握新能源车辆燃料电池未来发展方向。巴拉德是质子交换膜燃料电池技术领域中公认的全球领导者。(3)新能源汽车充电桩建设、运营和汽车租赁、运营、维护、融资相贯通,已经形成领域内最完整的产业生态链。参股泰坦能源、中新汽,整合各方优势,在新能源汽车形成大规模之前占领市场。

业绩预测:暂不计巴拉德投资收益,预计未来三年EPS0.23、0.28、0.36元/股,对应当前股价PE44.29、35.54、28.37。电机与电控持续放量,已成战略重点;充电桩和汽车运营落地,未来将迎来业绩爆发。维持“买入”评级。

风险提示:系统性风险;新能源汽车增量不及预期。

中电鑫龙

中电鑫龙:为G20峰会保驾护航,PPP模式加速智慧城市进程

中电鑫龙 002298

研究机构：申万宏源 分析师：曲伟

投资要点: