看好公司粘胶-纺纱业务发展。2015年公司新增粘胶-纺纱业务,受益环保趋严及新增产能有限,粘胶短纤2015年触底回升,预计2016年粘胶业务仍维持较高景气度,从一季度看,粘胶短纤销售均价12410元/吨,较上年均价略有提升。公司目前拥有粘胶产能36万吨,未来技改至40万吨;子公司新疆富丽达4月份增资阿拉尔富丽达并将以阿拉尔富丽达为平台整合阿拉尔新农化纤,新农化纤现有的8万吨粘胶纤维和10万吨棉浆粕生产线,并通过技改、新建达到30万吨粘胶纤维的生产能力。公司进一步加码粘胶业务,将持续受益粘胶短纤高景气度。纺纱方面,目前金富纱业和富力震纶合计115万锭产能,在建产能235万锭,2015年生产纱线6.37万吨。新疆对纺织业发展支持力度大,对以新疆棉花(含粘胶)为原料销往内地棉纱给予900~1000元补贴,另外当新疆棉花价格高于同期进口棉1500元/吨时给予800元/吨补贴,公司将受益于这些政策的实施。

维持"推荐"评级。预计2016~2018年EPS分别为0.36元、0.42元和0.52元,25日公司股价7.74元,对应2017年PE 18.3倍。鉴于公司是氯碱和粘胶行业双龙头,产业协同效益明显,氯碱行业竞争力强、粘胶短纤景气好、纺织业务受益于新疆纺织业发展,维持"推荐"评级。

风险提示:风险一:PVC需求持续疲软;风险二:粘胶短纤景气度下行及纺纱项目进度不达预期。

德尔家居:定增启动石墨烯锂电池产业化,真枪实弹搞转型

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：姜浩

事件:

1、基于德尔家居战略转型升级和未来经营发展的需要,公司控股股东德尔集团向公司董事会提议公司名称由"德尔国际家居股份有限公司"变更为:"德尔未来科技控股集团股份有限公司"。

2、公司股票将于2015年8月11日(星期二)开市起复牌。

3、公司发布非公开发行股票预案,本次非公开发行股票募集资金20亿元拟投资于含石墨烯超级锂电池项目和含石墨烯超级锂电池材料(负极材料、陶瓷隔膜和软包)项目。本次非公开发行股票的发行对象共计不超过10名的特定投资者。本次非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,即21.81元/股。本次拟发行股票数量不超过9171万股,特定投资者认购的股份自发行结束之日起12个月内不得转让。

点评:

8月7日,公司发布了公告,成立德尔石墨烯研究院有限公司,德尔持股比例为75%,5位科学家持股比例均为5%,合计25%。国内石墨烯领域知名的刘忠范院士担任名誉院长和首席科学家;董国材博士,原江南石墨烯研究员执行副院长,担任执行院长、首席技术官;赵金保教授、蔡伟伟教授、王振中博士担任专家委员会委员,从五位专家的简历当中不难发现,德尔这次组建的石墨烯研究院拥有豪华的研发阵容。同时我们也相信,以德尔75%的持股比例看,德尔石墨烯研究院有望继续大量引进国内外石墨烯领域的顶级人才,进一步丰富石墨烯研究院的科研实力。石墨烯研究院的成立不仅令德尔未来在石墨烯产业化的道路上,除并购之外,还将具备强大的自研孵化能力,此外在全球石墨烯产业化的初级阶段将国内最优秀的石墨烯人才网罗帐下,也将为并购这一条线起到筑巢引凤的作用。