1、农业板块中期、单2季度业绩大幅增长。2016年中期,申万农林牧渔板块上市公司营业收入合计是1769.23亿元,同比增长14.46%,增速较近3年同期有明显的上升。净利润合计是167.95亿元,同比增长206.79%,增速远超前3年同期。单2季度,农林牧渔上市公司营业收入合计是1049.21亿元,同比增长22.23%, 环比增长45.72%。同比增速较1季度的4.77%明显放大。净利润合计是102.85亿元,同比增长167.91%,环比增长58%。

2、养殖板块上市公司业绩表现最为靓丽。分子板块来看,几个重点二级子行业中,养殖板块上市公司业绩表现最为靓丽。中期, 全部养殖上市公司营收合计是449.54亿元,同比增44.57%;净利润是100.61亿元,同比增763.88%。收入和利润增速居子板块之首。其次是饲料和动保板块。中期,全部饲料上市公司营收合计是895.53亿元,同比增16.96%;净利润是44.91亿元,同比增68.74%。饲料上市公司收入和利润双增,主要是由于饲料企业向下游养殖业延伸的一体化发展战略取得了成效,养殖业务对业绩增长贡献较大。同期,动保全部上市公司营收合计是43.9亿元,同比减1.04%; 净利润是8.69亿元,同比增21.96%,增速与前两年基本持平。动保板块收入略有减少,主要是由于权重股中牧股份主动缩减贸易业务规模导致收入减少所致。去除这个影响,粗略估算,收入同比增速超过10%。动保板块净利润能够保持20%左右的增速,主要是由于毛利率水平比较稳定。种子板块业绩也有所增长,增速相对前三者略低。中期,全部种子上市公司营收合计是30.79亿元,同比增长13.83%;净利润是2.89亿元,同比增9.48%。种子板块中期收入在连续两年下滑后实现正增长,触底回升的迹象明显。种子板块在接下来的4季度和跨年度的1季度即将迎来销售旺季和政策密集发布期。

3、未来一年内,国内畜禽产品价格仍有较强的上冲动能。首先,环保压力对生猪行业去产能的影响比较长远。未来1-2年内, 行业产能周期性扩张所面临的环保压力仍然较大,扩张步伐将比较缓慢。其次,目前生猪行业产能水平比较低,短期内生猪供给仍将偏紧。再者,祖代鸡引种不畅,产能快速下降期即将来临。预计2016年祖代肉种鸡蛋全年引种量不超过40万套,同比下降45%。考虑到前期大量引种的影响即将消退,我们认为各环节产能快速下降期即将来临,其中父母代鸡苗产能快速下降很可能在4季度会出现,商。品代鸡苗产能快速下降可能出现在17年1季度。第四、进入4季度,消费旺季即将来临

4、短期内,玉米价格承压下跌的可能性较大,不排除下跌至1600元/吨甚至以下的可能。首先,国内玉米价格市场化改革政策落地,趋势明确,政府推动改革的决心较大。市场化改革背景下,价格主要由供求关系决定,而目前国内玉米市场库存高企,约有2亿吨的临储库存等待消化。其次、新粮即将上市,新粮集中上市所带来的短期供给冲击叠加高企的库存压力所带给市场的影响不容忽视。再者,国内外价差依然存在,国内市场也承受一定的价差压力。

5、投资评级及策略。猪价上冲动力足,我们看好未来一年猪价的走势,不排除再创年内新高的可能.农业板块的投资和猪价关系紧密,因此继续给于看好评级.投资策略方面,建议沿着价格和景气两条主线,重点关注动物保健行业、肉鸡养殖行业和饲料行业.重点推荐普莱科、生物股份、瑞普生物、中牧股份、大北农、益生股份、禾丰牧业。

风险提示:养殖产业链上各环节产品产销量易受疫病侵扰,动物保健上市公司业绩易受单品销量表现的影响,饲料行业竞争激烈,对其中的风险应予以充分关注。