强化专利产品研发，提升公司竞争力：国内农药行业企业同质化较严重，专利化合物及次新化合物以及新剂型的研发投入少。在国内农业集约化发展的大趋势下，对农药提出了更高的品质要求，因此公司将实施农药专利化合物和新制剂产品研发、登记视为公司重要的发展战略。公司对全球农药专利化合物、次新化合物等进行跟踪、筛选，寻找适合国内农业生产的先进产品进行研究创制、合作开发等，形成新的农药制剂产品，进行市场推广，有利于公司强化盈利模式、提升行业地位和产业链影响力。

最差的时候或已过去，维持“买入-A”评级：公司拟推行第二期员工持股计划，激励范围广力度大，有助于充分调动管理层及员工积极性。市场担心的环保和业绩两方面不利因素已经消除，公司最差的时候可能已经过去，继续中长期看好公司在农村互联网领域进行的积极转型，期待其成为中国最优秀的互联网三农企业。我们暂维持盈利预测并等待后续中报时再做调整，暂维持“买入-A”的投资评级，目标价16元。

风险提示：农药行业增长低于预期，田田圈进展低于预期。

新希望：行业景气度改善带来业绩大幅增长，维持增持评级

类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宫衍海，赵金厚

公司公布半年报，业绩符合预期。报告期内，公司实现营业收入277.8亿元，同比下降5.79%(营业收入同比下降的原因系上半年整体上原料价格下降使得饲料售价下降)；实现归属于上市公司股东的净利润达14.3万元，同比增幅23.53%；其中，扣除民生银行投资收益后，农牧业务实现归属于上市公司股东的净利润为5.78亿元，同比增幅达165%。每股收益0.34元。