宝钛股份

宝钛股份:航空钛材有望步入快速发展轨道

宝钛股份 600456

研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,赵鑫

受益运20运输机交付服役,公司业绩有望明显改善。

我国自主研发的运20大型运输机正式交付部队服役,预计军方对运20大型运输机的需求高达300架以上,钛材是军用航空航天领域的重要材料,公司在军用钛材领域与军方有稳固的合作协议,在该领域的高壁垒条件下具有寡头垄断地位,成为运20所需钛材的主要供应商,预计运20钛材订单每年将增厚公司净利4000多万,公司业绩有望明显改善。

航空领域钛材需求有望放量,公司作为高端钛材生产商将最受益。

随着我国航空工业的发展和国产大飞机项目的投产,航空用高端钛材将迎来巨大的市场需求。公司为行业内唯一一家具有海绵钛-钛锭-铸-锻-钛加工材完整生产链的企业,拥有海绵钛年产能1.1万吨,钛锭年产能2.8万吨,钛材年产量达0.8万吨。2015年,公司航空航天领域钛材销量销售0.3万吨,同比增长41.3%,销售占比达到43%。在市场需求巨大的背景下,公司作为行业内高端钛材生产龙头企业将最受益。

供给收缩与需求增长,钛材价格有望触底回升。

从钛材供给端看,受行业整体产能过剩问题的影响,部分公司已经开始减产、停产,对钛材价格形成有力支撑。BOCE宝钛钛材现货结算价从2013年7月份持续下跌至2016年5月,跌幅达到31.3%,然而下跌幅度已有明显放缓趋势。在需求放量和供给产能收缩的双重作用下,钛材价格有望触底回升。

给予公司“买入”评级。

预计公司16-18年EPS分别为0.11元,0.38元,0.82元,对应当前股价的PE分别为157倍、46倍和21倍。鉴于未来航空领域高端钛材需求放量,给予公司“买入”评级。

风险提示。

航空用钛材需求不及预期;供给收缩不持续;

东安动力

东安动力:8月产销持续高增速 看好全年业绩

东安动力 600178

研究机构：国信证券 分析师：梁超

事项:

东安动力发布2016年8月产销数据快报。

评论:

8月本部销量维持1倍以上增速,三菱业绩持续稳健。

2016年8月份,东安动力本部发动机产量/销量分别为17354台/15234台,同比分别增长155.47%/110.41%;截至8月底累计产量/销量分别为19.88万台/19.22万台,同比分别增长119.94%/114.25%。子公司东安三菱产量/销量分别为22686台/19543台,同比分别增长9.46%/36.10%;截至8月底累计产量/销量分别为28.05万台/28.67万台,同比分别增长27.46%/31.39%。

总结来看,东安本部继续维持快速增长(1-7月同比增长115%,8月同比增长110%),主要是受益于下游客户放量(尤其是长安欧尚、北汽威旺等),环比产销有所下滑,主要是受季节性波动影响;东安三菱销量8月同比增速呈现升高态势(1-7月同比增长31%,8月同比36%),环比同样受到季节影响有所下滑(-37%)。我们认为,8月份,东安三菱销量季节性回落符合预期,整体销量仍呈现高增长趋势,本部维持1倍以上增速,东安三菱持续稳增,整体发展态势良好。

受季节因素影响,环比有所下滑。