主营业务全年稳健增长,天河鸿城一季度并表显著增厚业绩。2015全年来看,在行业上行周期显著后延情况下,公司网络优化相关业务实现稳健增长。结构上来看,公司业务重心逐步向毛利率相对稳定的网络一体化维护、网络优化服务业务转移,致使公司毛利率下滑态势逐步企稳。此外,公司进一步加强费用管控力度,使得期间费用率下降2%,有效助力全年净利润率保持稳健。2016年公司一季度业绩同比大幅增长123.12%,主要受益于并购标的天河鸿城的并表。

4G产业维持景气,公司通信业务增长确定性较强。从调研情况来看,目前中联通与中电信4G建设较同期明显回暖,中移动网优需求加速释放。而公司前期公告已中标全国9省中移动一体化代维项目,预计未来订单稳定。在4G产业的高景气态势下,公司主营业务预计稳健增长。

物联网产业爆发节奏临近,公司平台+大数据布局有望优先受益。我们认为,一方面Jasper为全球最优秀的物联网平台之一,竞争优势明显。具体而言:1、Jasper提供电信级物联网连接,在传输能力、可靠性等方面有望成为国内工业级互联的首选,配合中国联通国内独有的全国性WCDMA+FDD双网,有望力助公司打开M2M广阔市场;2、在与万物互联形态下定制化需求多样,不同子领域功能差异明显,Jasper凭借多年积淀,客户遍及车联网、金融支付、工业装备、安防监控、交通物流等主要场景领域,积累百余核心API可供调用,较国内可比物联网平台存在量级上的优势。另一方面,公司物联网平台的平台型商业模式,较同类平台进行软件开发的项目型模式存在本质区别,而公司后续大数据方面的持续布局,有望与物联网业务产生强力协同,助力公司实现万物互联到大数据变现的快速成长。

投资建议:基于此,我们看好公司长远发展前景,预计其2016-2018年EPS为0.78元、1.05元、1.32元,维持“买入”评级。

盛洋科技:国内领先的射频电缆制造企业

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜

公司是国内领先的射频电缆制造企业,规模化优势明显。公司75欧姆同轴电缆产能超过40万公里,位居行业前列,2012年、2013年、2014年全球市场占有率为2.23%,1.94%,2.09%。数据电缆2012年、2013年、2014年全球市场占有率为0.28%,0.27%,0.24%。

公司主要客户是国际大型通信电缆制造商和综合服务商,合作稳定。国外大客户综合实力强、对产品的需求量较大,且持续稳定。公司的客户定位于这些大型企业,可以有效避免低价竞争,提高销售货款回收率和回款速度。

募投项目提升公司竞争力。公司本次拟募集资金2.27亿元,投入6A和7类数据电缆项目。通过募投项目的实施,公司规模将进一步扩大,产品结构进一步优化,有助于提升公司的综合实力,巩固公司在国内射频电缆行业的领先地位。

盈利预测。我们预计公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.70元、0.86元、0.98元,综合考虑可比公司的估值及公司的成长性,给予15年35-40倍的市盈率,合理价格区间为24.5-28元。

风险提示。1)下游市场需求下滑;2)市场竞争程度加剧。

北信源:纵横并进强化安全,积极打造企业应用平台

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：薛亮,姜国平

国产终端安全龙头,打造应用服务平台 公司深耕终端安全领域多年,管理5,000多万台企业内网终端,覆盖60%政府部委、90%军企总部、90%能源企业总部,稳居市场龙头。公司多措并举拓宽终端覆盖广度,推出内网大数据安全产品以提升服务深度, 建设安全聚合通道,以安全通信为切入点,打造企业应用服务平台。

拓宽终端覆盖广度,抢占安全服务入口