包钢股份发布2015年度业绩预告,报告期内实现归属母公司净利润-38亿元~-32亿元,去年同期盈利2.00亿元,同比下降1996.97%~1697.36%,按最新股本计算,2015年EPS为-0.12元~-0.10元,去年同期为0.01元。

据此推算,公司4季度实现公司归属母公司净利润-24.75亿元~-18.75亿元,去年同期为1.44亿元,同比下降1817.78%~1401.37%,按最新股本计算,4季度EPS为-0.08元~-0.06元,去年同期为0.004元,3季度为-0.03元。

事件评论

需求低迷叠加新线投产,公司亏损较大:公司2015年业绩出现大幅亏损,主要受行业低迷及公司新产线投产影响:1)受制于需求不足,2015年国内钢价同比下跌28.48%,公司产品种类齐全,在行业低迷的背景下,整体业绩受此影响下滑较大;2)公司深处内陆,矿石成本相比同行更高,加重了其亏损程度;3)包钢稀土钢板材公司产线在今年下半年陆续投产,固定资产转固带来折旧成本上升以及新产线磨合阶段产品不良率或较高等,也增加了公司成本负担;4)受制于行情低迷,公司收购控股股东包钢集团拥有的选矿相关资产、白云鄂博矿产资源综合利用工程项目选铁相关资产以及尾矿库资产盈利出现下滑,其中前3季度净利润同比下降了4.43亿元;5)不排除年末或计提存货等资产减值损失的可能性。

4季度亏损环比继续扩大的原因在于:1)钢价环比下跌继续8.20%;2)与新产线投产或带来折旧及不良率增加有关;3)年末或计提存货等减值损失。

定增收购母公司白云鄂博矿资源,向资源型企业转型:公司通过定增方式收购集团所有铁选工程以及尾矿库,成为全球性的稀土资源龙头企业。增发已于2015年5月26日完成,7月底交割完毕,后期公司将向综合资源型企业转型。

预计2015、2016年EPS分别为-0.11元和0.001元,维持“买入”评级。

横店东磁年报点评:重回成长,光伏与新能源两翼齐飞

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛

年报简述:

公司2015年年报披露:营业总收入39.58亿元,同比增加7.89%,利润总额3.76亿元,较上年同期下降13.64%,实现归属于上市公司股东的净利润为3.23亿元,同比下降15.24%,基本每股收益0.79元,同比下降15.05%,加权平均净资产收益率9.61%。同时公司公告一季度预计实现净利润6870-8932万元,同比增长0-30%。

投资要点:

磁材业务保持平稳,未来仍有成长空间:2015年公司永磁和软磁铁氧体业务发展平稳,业绩较去年略有下降,由于稀土成本的不断下降对永磁铁氧体的替代效应,以及家电行业、pc市场的萎缩导致软磁行业竞争激烈,产品毛利率有所下降。公司作为亚洲最大的铁氧体磁材生产企业,规模效应仍在,未来磁性材料在无线充电、充电电桩、NFC市场等新兴领域的拓展,将为公司的磁材业务带来新的成长空间。

光伏行业持续回暖,公司业绩扭亏为盈:国内光伏行业经历2012-2014的剧烈波动调整期后,逐渐进入恢复性增长期,2015年中国光伏新装机量15GW,同比增长40%以上,预计2016年仍将保持高速增长。去年公司光伏领域成功实现扭亏为盈,实现营业利润2.72亿元。目前公司产能利用率相当饱满,订单充足,预计未来几年仍将维持健康成长。公司年初扩产的500MW高效单晶电池片和500MW高效组件项目已经经过了深度市场考察与验证,在光伏市场依然景气的前提下,预计达产后能够再为公司稳定增加一亿左右净利润。