盈利预测与投资建议。预测公司2016年与2017年全面摊薄后每股收益分别为0.30元与0.37元,按03月21日11.70元收盘价计算,对应的PE分别为39.61倍与31.33倍。目前估值相对板块较为合理,考虑公司行业地位及新能源汽车发展前景,维持“增持”投资评级。

风险提示:稀土价格大幅波动;新能源汽车进展低于预期;行业竞争加剧。

盛和资源公司公告点评:底位布局上游,凸显战略远见

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅,刘博,田源

事件:公司拟以6776.48万元收购冕宁县冕里稀土选矿有限责任公司42.353%股权,公司参股子公司中铝四川稀土拟以2823.68万元认缴冕里稀土15.001%的股权。交易若顺利完成,盛和资源将占冕里稀土的股权比例为36%。

冕里稀土属于上游资源。经营范围为稀土及伴生矿开采、加工、销售。主要资产是羊房沟稀土矿采矿权和采选厂。主要产品为 TREO 为≧ 68%的稀土精矿。目前选厂的处理能力可达20万吨/年,而采矿许可证的采矿规模为2.5万吨/年。实际产量按照每年获得的控制指标生产。2014年获得的稀土矿开指标为2300吨(REO)。

盈利能力尚可。2013年到2014年度,所有者权益大幅增加,说明公司股东增加了对公司的资本投入,对公司未来前景看好。负债总额减少,营业收入翻倍增加,净利润巨额增长,说明公司经营业绩良好, 未来发展能力较强。

弥补了矿产短板。盛和资源作为一家以稀土冶炼分离起家的企业,长期以来,稀土矿产资源一直是公司的短板,该情况在 2012年底托管四川汉鑫矿业发展有限公司之后虽有所改观,但由于托管期限只有 5年,托管到期后能否顺利延续存在不确定性。本次股权收购的完成, 对延伸公司产业链,为公司的原料供应提供了必要的保障。

盈利预测及评级。公司当前主要盈利点在仍在于稀土冶炼与分离及深加工。此次股权认购若顺利,公司原料供应得到必要保障。我们预计2015-17年EPS 分别为0.06、0.21和0.26元。综合考虑行业平均估值水平,目标价16元,对应2016年市盈率76倍。增持评级。

风险提示:1)被收购公司盈利能力受稀土价格波动影响;2)被收购公司尚未取得环保准入和稀土行业准入;3)被收购公司采矿许可证的延续存在不确定性;4)被收购公司存在合规经营风险等。

广晟有色:提升凝聚力,增产增效

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博,钟奇,施毅

投资要点:

公司概况。广晟有色作为广东省境内唯一的稀土合法采矿人,由广东省广晟资产经营公司控制(由广东省国资委100%控股),拥有5个钨矿山并控有广东省全部4本稀土采矿许可证,垄断了整个广东省的稀土矿资源。

股票定增和员工持股。高管增持,锁定未来三年预期收益,公司长期增长可期。公司5月30日公告推出股票增发预案及员工持股计划。本次公司拟非公开发行A股股票数量为不超过4038.17万股,发行价格为54.48元/股,锁定期36个月。

2014经营业绩逆势上扬,2015一季度营收同比大增。2014年,公司累计实现营业收入26.21亿元,同比增长38%.2015年一季度,实现营业收入77671万元,同比上年增长55.24%。

工信部政策利好,低位稀土和钨价有望上升。2015年4月末,连续出台取消稀土、钨、钼等产品出口税和实施稀土、钨、钼资源税改革重磅政策。对于金属价格,资源税直接增加成本,助推价格上涨。此举将加速产业整合,提振金属价格,进行资源重新配置,对行业是长期利好。