据公告,星波通信“四证齐全”,在业内有较高的知名度,专业从事射频/微波器件、组件、子系统及其它混合集成电路模块的研制、生产及相关技术服务,致力于微波混合集成电路相关技术在机载、舰载、弹载及地面等多种武器平台上的应用,产品主要为雷达、导航、电子对抗和通信系统提供配套。

据公告,卧龙银川是国内牵引电力变压器龙头企业,国内市场占有率约在45-50%,并持有电力工程总承包三级、承装(修、试)三级资质,在业内享有非常高的声誉,直接受益于行业景气度。公司本次交易利于转变单一的电力检测、监测业务,向轨交延伸并开展一二次设备融合业务,向更加多元化的电气设备厂商发展。

紧跟电改步伐,布局售电侧市场:国网新任总经理寇伟到位后,国网所辖区域电改进度加速,山西、江苏、京津冀相继出台新版电改指导文件。抓住电力体制改革机会是公司发展的“四大战略”方向之一,公司此前公告与厦门火炬集团(负责火炬开发区,估算年用电量45亿kWh 左右)、厦门信息集团(负责软件园二、三期,远期预计用电量10亿kWh 左右)合资成立售电公司,拟通过向发电企业购电,支付电网公司过网费或直接向电网公司购电的方式,向火炬集团与信息集团辖区内的用户供电,未来还会开展后续的新能源售电与节能运维增值服务,积极把握电改后市场。

十三五期间电网投资稳定增长,受益特高压及配网投资:十三五是我国特高压和第三轮农网升级改造的高峰期,根据国家电网公司和南方电网公司2016年工作会议的数据显示:国家电网2016年计划完成电网投资4390亿元,南方电网计划固定资产投资960亿元,电网投资额持续加码,直接拉动了输配电设备市场的发展,随着相关政策的逐步落地,电力、电网领域企业将迎来重大发展良机。公司主营的检测、监测产品、电测标准装置、配电智能产品与配网自动化终端产品将受益于电网行业的景气度;依托澳洲红相及涵普电力技术和经验积累,将继续保持在行业内的领先优势。

投资建议:我们看好在电网投资快速增长与能源互联网背景下公司依托技术优势在检测&监测、电测、配网领域的发展,同时公司积极的并购行动将使公司实现快速的外延增长,稀缺军工信息化资产的获取亦将显著提升公司的估值水平;预计公司2016-2018年EPS 分别为0.29元、0.38元、0.49元(不考虑并购增厚业绩),“买入-A”投资评级,6个月目标价35.2元。

风险提示:并购进展不利,电力检测、监测行业发展不利,市场竞争加剧

新联电子

新联电子:定增加速智能云用电平台业务拓展

新联电子 002546

研究机构：广发证券 分析师：陈子坤,韩玲

招标量收缩及新业务开拓,中报业绩略有下滑。

公司上半年实现营收3.13亿元,同比下滑4.65%;归母净利润0,51亿元,同比下滑18.83%。营收下滑主要是用电信息采集系统市场招标量减少影响;归母净利润下滑主要归因于公司开展新业务智能用电云服务,费用支出增加。公司积极布局智能用电云服务,随传统业务恢复及新业务将贡献收入,未来业绩值得期待。

业务结构调整,毛利率略下滑。

报告期内,公司用电信息采集系统实现营收1.89亿元,同比下滑18.43%,毛利率42.74%(-0.21%)。电力柜实现营收0.75亿元,同比增长44.51%,毛利率34.90%(+1.44%)。公司近几年不断进行业务调整,同时积极布局智能用电云服务,公司毛利率略下滑。

定增助力发展,转型用电综合服务商。