构建基于裸眼3d、大尺寸触控、VR/AR及全息显示的智能显示生态系统:依托量产裸眼3D膜并提供包含芯片(或驱动软件)在内的全套裸眼3D解决方案的优势,为终端显示企业提供全套裸视3D解决方案,同时与国广、保利一起打造互联网3D内容平台。在应用端,公司以投资参股、并购和各种策略联盟方式,全面开发广告、娱乐、酒店、医疗等商用市场,以此带动裸眼3D显示终端的销售和3D内容消费,推动3D产业整体发展,目前已经和多领域的下游形成全面的合作,与2016中国新歌声和无线游戏黑马艾格拉斯均已合作。同时,公司在消费电子端的应用迅速崛起,5月与印度epica签订未来12个月供货不少于500万台的订单,三四季度,一线大的品牌手机、电脑品牌厂商如华为、联想也都将有相关的电脑、手机、pad产品陆续推出。7月初第三代裸眼3d生产线顺利点亮,已经攻克了康得新第三代裸眼3D技术模组生产的技术难题并成功点亮,从投入到产出全面实现自动化和智能化。公司制定了将裸眼3D技术引领全球的战略目标,公司未来三年的规划:2016年裸眼3D技术市场推动的成长期、2017年将迎来快速发展期、2018年将实现全球替代。

16年裸眼3D在显示领域的应用将全面开花,而裸眼3D仅是公司智能显示板块的一部分,公司基于大屏触控、柔性显示、VR/AR、全息技术打造领先全球的新型显示技术板块。vr/ar布局也在加速推进中,公司参股国际最领先的技术公司ostendo,投资国内vr内容制作商兰亭数字。

布局以碳纤维为核心的新能源汽车生态链:康得集团投资建设5100t碳纤维原丝产线,上市公司设立张家港碳纤维复合材料有限公司,公司与控股股东康得集团共同合作进行碳纤维全产业链布局,完整的碳纤维轻量化工业化产业链,合作方包括全球顶级的汽车轻量化设计(雷丁公司)、技术研发中心(慕尼黑大学)、宝马汽车零配件最大供应商(GFG)、宝马碳纤维企业(SGL)。康得新是宝马重要的合作伙伴和供应商,未来康得新和宝马在新能源汽车碳纤维领域将会全面战略合作。

7月初中安信一期年产5000t原丝,1700t碳丝的生产线正式投产,成功建成了国内单体产能最大的的生产线,同时总投资30亿年产5万辆新能源汽车的部件的复材工厂9月投产,将打造成为全球最大,智能化水平最高的碳纤维新能源电动车的复材工厂。

创新发展基于显示生态系统的第三代互联网,打造智能家庭入口级平台服务商:基于场景互联的时代,大屏和大屏、大屏和小屏之间的互联,真正实现智能化,把人和服务真正相连,以智能硬件提高场景互动体验,把不同场景串联打通。公司将依托3D和大尺寸触控屏所构建的交互生态链打通全行业,打造一个B2F智慧家庭为核心的互联网智能化系统运营平台,打通所有的消费、场景,围绕家庭成员的需求,提供全方位的服务,包括智慧综合体、智慧交通、智慧旅游、智慧医疗、智慧教育和智慧社区(目前已经在智慧商业综合体、智慧景区、智慧交通等场景有成功案例)。最终实现打造一个以智慧家庭作为入口的平台,为中国3亿中高端用户和1亿中产家庭提供全方位衣食住行O2O服务。

投资建议:我们跟踪公司长达5年,见证了公司从完成进口替代的预涂膜、光学膜到实现技术超越的光学膜二期产品,从材料制造业到基于材料的创新商业模式的开发,公司已经成为一家立足于高分子材料,并以此为核心创新发展了智能显示和新能源汽车版块的平台型企业。目前,公司已经形成新材料、智能显示、互联网智能应用平台、新能源汽车产业链为主的四大业务板块。每一个板块的成功搭建预计都将带来百亿的利润空间。我们横向比较目前化工新材料大市值公司,无论从公司高管的能力、执行力、估值和成长的匹配性还是公司未来产品的空间、稀缺性,公司都是首选的优质高成长公司。坚定看好公司未来发展,目前位置先看千亿市值。考虑公司定增后股本的增加,我们预计公司16-18年的EPS分别为0.6、0.9、1.33元,给予买入-A评级,目标价30元。

风险提示:3D项目不达预期,二期光学膜项目进展低于预期等

中科曙光