合理股价23.69元,投资评级“买入-A”:参照6家可比公司估值,考虑相应的安全辪际,华工科技每股合理价值为22.12元,对应2017年61.4倍的市盈率,5月20日的收盘价为17元,公司动态市盈率、市净率、市销率均低于历史均值,给予“买入-A”的投资评级。

风险提示:我们的业绩假设前提是宏观经济基本维持稳定运行的格局,智能装备行业稳中有进,同时供给侧低端产能逐步消减,若上述基本面出现较大发化,有可能寻致盈利预测不辫预期。

中天科技（sh600522）公司点评:定增发力新兴业务,形成通信、电力、新能源三驾马车

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：徐力

事件:公司召开股东大会,审议通过了包括非公开发行预案在内的多项议题,取得一致意见。公司非公开发行预案计划募集资金45亿元,募投项目包括新能源汽车高性能锂电池、海底光缆、海洋监测、特种光纤以及石墨烯复合材料研究项目等,将为公司在新兴业务的发展提供强大的资金基础,进一步帮助公司确立光通信、电力、新能源三个主要业务发展方向的多元化战略。

拥有光纤预制棒使公司稳坐光纤光缆第一阵营:公司光纤预制棒-光纤-光缆业务线使得公司成本处于较低水平,确保了公司在最大业务上的的毛利率水平,保持良好的盈利能力。随着国家光棒反倾销力度加大,公司光纤业务将始终保持在国内第一阵营。随着400G光纤项目研发投产,公司将进一步提升竞争优势,保持市场份额。

海缆业务频获重要订单:公司是国内最早专业化规模化生产海底光缆、海底电缆的公司,最早通过UJ、UQJ国际认证。今年起,公司陆续获得华能如东八仙角电缆和大唐江苏滨海光电复合缆项目,合计金额3.5亿元,显示出公司完成大型海缆项目制造、铺设能力。随着海上钻井平台、海岛海礁建设、海外通信链路加速建设,公司海缆订单将保持快速增长,预计今年海缆业务将实现超过20%增速。本次定增项目投入10亿元,用于研发能源互联网用光电海缆,将极大地提升单根海缆的效率和价值,为公司海缆产品提升竞争力,跻身一流国际供应商创造有利条件。

军民融合的海洋监测业务成为重要发展方向:我国作为拥有超长海岸线的世界大国,在海洋监测领域严重落后于欧美日,因此快速发展成体系的海洋监测系统,对于提高国家在海洋权益与国防安全、资源与能源勘探开发利用、环境检测与保护和灾害预警等方面的能力有重要意义。在海底监测方面,公司具备接驳盒独立研发制造能力以及海缆铺设工程经验,且军品四证齐全,是该领域的重要领导者。本次定增5亿元用于海底观测网项目研发,将进一步确立公司在该领域内领导地位,推动公司军民融合业务快速发展。

重金投入新能源,业绩爆发可期:公司避开产能严重过剩的多晶硅生产,重点发展光伏背板、锂电池等新能源材料和高毛利率的光伏发电项目,虽然目前体量不大,但增速可观。随着高达20亿定增项目实施,公司将在新能源汽车发力,形成拥有自主核心技术的高性能动力锂电池产品线,分享新能源汽车红利。

盈利预测与投资建议:公司实现了光通信、电力,新能源三大业务线的多元发展。预计公司2016-2017年的EPS为0.94元、1.06元,对应 PE 22 /19 X。我们给予“增持”评级。

风险提示:业绩发展不及预期风险,竞争加剧风险,定增事项审批风险。

福晶科技:全球激光晶体龙头,业绩平稳增长

类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：何晨

事件:我们近期对公司进行了实地调研,就公司的未来发展思路和目前经营现状等与公司管理层进行了沟通交流。

投资要点