公司未来将继续围绕“文学+”及“教育+”两大战略持续进行内部产业升级和外延并购发展,构建泛娱乐及泛教育生态。此次非公开发行将为两大战略带来全面产业提升。预计公司2016-2018年全面摊薄每股收益分别为0.55、0.77、0.95元,公司当前总市值为131亿,对应2016-2018年市盈率98、70、57倍,增发后市值165亿(假设新发行股份数量至最高5,956.95万股)。维持买入评级。

思美传媒

思美传媒:深度布局内容营销全产业链

思美传媒 002712

研究机构：国联证券 分析师：徐艺

事件:发行股份及支付现金购买标的公司股权和发行股份募集配套资金。掌维科技100%股权、观达影视100%股权和科翼传播20%股权。本次交易之前,上市公司已持有科翼传播80%的股权;本次交易完成后,观达影视、掌维科技、科翼传播将成为上市公司的全资子公司。本次发行股份购买资产交易价格为28.95元/股,募集配套资金发行价为不低于29.11元/股。

投资要点:

布局内容-营销全产业链,打通IP-内容-营销。

掌维科技主要从事网络文学的版权运营服务,主营业务包括数字阅读业务和版权衍生业务,观达影视主要从事电视剧的策划、制作及发行业务,科翼传播主营业务包括内容整合营销传播服务和内容制作业务,具体可分为综艺节目及影视剧宣发、商业品牌整合营销和内容制作三大业务板块。

上市公司此前在内容营销领域已加强布局。

如思美传媒联合同程旅游、腾讯视频出品的首部网络公路喜剧《世界辣么大》累计播放量破亿。联合淘梦出品的古装巨制《大明锦衣卫》今年6月开机,帮助天猫冠名《极限挑战》,佰草集冠名《出发吧爱情》,蘑菇街首席赞助《花样姐姐》,联合出品了《虎妈猫爸》等。

收购标的在综艺节目和青春剧领域已经树立了较高的品牌知名。

科翼传播参与了《奔跑吧兄弟》、《中国好声音》等国内众多热门综艺的互联网整合营销;在商业品牌整合营销领域,科翼传播已为上海大众、可口可乐、伊利、美丽说、百雀羚、蒙牛、相宜本草、宝马等知名企业提供整合营销服务;在内容制作领域,科翼传播联合腾讯视频、爱奇艺、爱享文化等合作伙伴出品了《燃卡100天》、《魅力野兽》、《有料》、《剧透》等网络自制内容,在新媒体内容制作行业获得了一定的市场口碑。观达影视主要从事电视剧的策划、制作与发行业务,致力于创作观众喜爱的“青春女性品牌剧”,在青春题材市场日益火爆的背景下,由观达影视所制作的《旋风少女》、《美丽的秘密》、《十五年等待候鸟》等青春品牌剧在国内影视市场尤为亮眼。

收购标的协同效应强。

上市公司拥有大量的广告主资源,目前已经沉淀了欧莱雅、上海家化、相宜本草、中粮集团、娃哈哈、上海通用、一汽大众、克莱斯勒、北京现代、中国平安、中国银行、农业银行、江苏银行、阿里巴巴、京东、滴滴出行、三九医药、滇虹药业、养生堂等一大批优质的商业品牌客户。科翼传播可以利用其在影视剧宣发领域的优势对满足广告客户在内容营销领域的需求并结合观达影视在影视剧制作领域的实力以及掌维科技的优质Ip,同时进一步加强上市公司与国内主流地方卫视媒体的业务合作,增强公司在与地方卫视媒体业务合作中的话语权。

16-17年业务规划。

公司业务将围绕内容营销产业链进行全面展开,16-17年计划参与网络大电影20-30部,多以为客户定制为主,网络剧3部,网络综艺2-3个,栏目2个,电影0-1部,电视剧5部。

增厚业绩。