中科曙光

中科曙光:业绩拐点确立 海光携手AMD前途无量

中科曙光 603019

研究机构：安信证券 分析师：安信证券研究所

业绩符合预期。公司公告2016年Q1实现营收6.6亿元,同比增长87%,净利润3030万元,去年同期净利润亏损3277万元,大幅扭亏为盈。

营收和毛利率双升,业绩拐点确立,前期海光其他股东溢价增资导致投资收益大幅增加。公司参股企业天津海光其他股东溢价增资形成投资收益2923万元,大幅增厚利润。扣除上述因素,公司扣非净利润亏损402万,去年同期亏损3991万,大幅减亏。我们认为收入和毛利率提升是关键,2015年公司收入增长87%,毛利率21.74%,比去年同期上升2.1个百分点。我们在前期年报点评中提到:公司2015年软件业务毛利率高达78%,其营收增速从2014年的14%大幅上升到2015年的34%,体现了其从硬件向综合性IT服务商转型效果显著。我们预计2016年Q1数据再次印证了上述观点。

海光携手AMD加码芯片,前途无量。近日,据美国媒体报道以及国内主流媒体报道信息,AMD与天津海光达成协议,拟设立合资公司生产只在中国销售的服务器芯片。

投资建议:一季度营收和毛利率双升,再次验证了公司业绩拐点确立,公司和VMWare合作进展顺利,有利于加强其在云计算领域的技术领先地位,海光携手AMD加码芯片,前途无量。预计公司2016-2017年EPS分别为0.87元和1.04元,“买入-A”评级,6个月目标价90元。

风险提示:毛利率下滑风险,云计算业务不达预期。

紫光国芯

同方国芯:收入实现稳健增长 业绩延续快速增长趋势

同方国芯 002049

研究机构：长江证券 分析师：胡路

事件描述

同方国芯发布2016年一季报,报告显示,公司2016年第一季度实现营业收入2.82亿元,同比增长6.33%;实现归属于上市公司股东的净利润6280万元,同比增长14.61%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润5902万元,同比增长40.56%。2016年第一季度公司全面摊薄EPS为0.10元。

此外公司发布了2016年半年报业绩预告,预计2016年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长0%-30%。

事件评论

收入实现稳健增长,业绩延续快速增长趋势:整体而言,2016年第一季度公司营业收入依然实现稳健增长,主要原因在于,智能卡芯片业务延续快速增长的同时,特种集成电路客户拓展顺利,驱动公司特种集成电路业务收入稳定增长。净利润延续快速增长主要原因在于,公司整体营业收入稳步增长的同时,公司单季度毛利率同比提升了8.25个百分点,盈利能力的提升对于公司整体业绩增长提供了强劲支撑。

智能卡行业维持高景气,特种集成电路国产化替代稳步推进:我们重申,中国智能卡行业依然维持高景气,公司作为国内智能卡芯片的龙头公司,无疑将成为智能卡行业高景气的明显受益者。特种集成电路关乎国家信息安全,国家信息安全背景下,特种集成电路国产化替代加速发展。公司在特种集成电路领域客户拓展已经取得积极成效,客户数逐年增加,SIP(系统级封装)模块业务已经实现小批量出货,公司特种集成电路未来发展前景值得期待。

定增募资打造集成电路航母,外延并购持续落地:2015年11月,公司发布了非公开发行股票预案,拟定增募资800亿元,计划分别投入600亿元、37.9亿元、162.1亿元用于存储芯片工厂、收购台湾力成25%股权、对芯片产业链上下游公司的收购。2016年2月,公司发布了《重大资产购买报告书(草案)》,其全资子公司拓展创芯、茂业创芯分别与力成科技、南茂科技签署《认股协议书》,以总价款38.10亿元、23.41亿元认购力成科技定增发行的2.597亿股、南茂科技定增发行的2.993亿股。可以发现,公司外延并购持续落地,对于公司打造集成电路航母战略具有积极作用。

投资建议:暂不考虑定增股本摊薄和收购公司并表,预计其2016-2018年EPS分别为0.65元、0.78元、0.94元,重申“买入”评级。

大唐电信

大唐电信:加速转型“集成电路+” 双轮驱动值得期待

大唐电信 600198

研究机构：中投证券 分析师：周明

大唐电信是电信科学技术研究院控股的高技术企业,主要从亊微电子,软件,通信设备等相关业务。目前公司业务主要覆盖集成电路设计,软件不应用,终端设计及移动互联网四大领域。15年以来,公司战略布局逐步由“芯-端-云”向“集成电路+”为核心的产业链布局转变,发展方向进一步聚焦。