互联网+物流的部署展开将促使冷链物流标准实施加速,物流体系效率得到大幅提高,行业公司得到更大的财税支持。会议认为物流业是现代服务业重要组成部分,也是突出短板。发展互联+物流有利于促进就业、提高生产效率,主要从以下几个方面着手:(1)构建物流信息互联共享体现,建立标准规范,提高智能化水平,鼓励冷链物流。我们认为正在制定中的国家强制性冷链标准将加速出台,利好冷链物流产业。我国目前综合冷链流通率仅约19%,远低于美日超90%的水平,果蔬、肉类、水产品冷藏运输率分别约仅为30%、50%和65%,腐损率分别高达15%,8%和10%左右,相比发达国家5%的水平仍然较高。冷链强制性标准的出台将大大加速冷链物流追赶发达国家的进程。(2)利用互联网促进物流与制造互动融合,推进互联网+车货匹配、运力优化,实现车辆和用户精准对接。我们认为政策的发布将推进冷链物流设备的智能转型升级。复合型冷库、“最先&最后一公里”设施建设将快速增长;车辆装备更加智能化、专业化、个性化和定制化,融合互联网实现冷链全称透明管控。(3)加大用地和财税政策支持。对于冷链物流来说,我们认为冷库建设将重新加速。从2011年至2015年5年间,我国冷库行业年均10%以上的增速发展,至2015年底,共有冷库超10万座,冷藏总量3640万吨,受限于整体经济环境,2015年增速有所放缓,新增冷库较少,新增库容370万吨,同比下滑5.7%,向后有望重拾升势。

冷链物流行业有望再迎高潮期,公司冷链业务之业绩将回暖。政策是冷链发展的主要推动力之一,我国冷链迄今为止主要经历过2010年和2013年两个高潮期,分别是《农产品冷链物流发展规划》和中央一号文件等政策带动,今年以来国家政策高度重视,政策不断,行业迎来回暖。目前公司冷链方面订单回暖明显,冷链装备全年业绩有望反转。

《中长期铁路网规划》的出台描绘了高铁的发展蓝图,公司顿汉布什中央空调充分受益高铁的发展。《中长期铁路网规划》中明确提出中国2025年将建成高速铁路3.8万公里,目前为1.9万公里,十年翻倍。公司顿汉布什中央空调擅长轨道中央空调,国内地铁市占率超70%,京沪高铁亦有应用,拳头产品如螺杆机组、离心机组、末端产品都保有稳定的市场份额并稳步增长,将充分受益高铁的发展。

看好公司在冷链、轨交、核电及供热等各大领域的全面发展,维持“推荐”评级。预计公司2016~2018年每股收益为0.64元、0.69元和0.86元,当前(2016年07月21日)股价13.72元对应市盈率分别为21.6倍、19.8倍和15.9倍。维持“推荐”评级。

风险提示:风险一:原材料价格上涨超出预期;风险二:汇兑风险。

股价催化剂:大订单、行业政策等。

南风股份

南风股份:军工核安全设备设计制造许可证获批

南风股份 300004

研究机构：国联证券 分析师：马松

由民用核安全设备供应商向军用拓展,实现产业链华丽升级。

公司为国内最具规模的核电HVAC设备及核电不锈钢特种管材供应商,于2001年获得国家核安全局颁发的核Ⅰ级、核Ⅱ级、核Ⅲ级不锈钢核电用钢管设计制造许可证、于2009年获得核级风机、风阀设计制造许可证。此次公司将核级产品供货资质顺利拓展至军用领域,相关产品下游市场进一步得以打开。与民用核安全设备监管机构不同,军用设备相关资质由国家国防科技工业局颁发。公司军工核安全设备设计、制造许可证供货范围限于风机、风阀领域,根据目前掌握的不完全数据,为行业内唯一一家获得军方供货资质的企业。军工核安全设备主要下游应用包括海上浮动核电站、核潜艇以及其他涉军相关领域,具备较高的行业准入壁垒。公司目前已拥有部分军用核设备订单,中长期看订单规模将有望持续攀升。

海上浮动小堆正式起航,市场规模近千亿。

我国正大力推广海上浮动小堆的建设与应用,今年1月中广核集团海上小堆ACPR50S正式立项,计划将于2017年启动示范项目,与中海油合作共同推进小堆示范项目的建设。同月,中核集团海上浮动核电站ACP100S总体方案设计完成并正式立项,中船重工国家能源重大科技创新工程海洋核动力平台工程项目获批,并已展开国内首个海上小堆总装工作。根据计划,仅中船重工承担建设的海洋核动力平台数量即达20座,浮动小堆总体市场规模达千亿元。海上浮堆应用广泛,可用于海上油气开采、偏远地区供电供热、海水淡化等,将与大型核电机组形成良好互补。

重型金属3D打印布局海上小堆,与核级HVAC产生良好协同性。

除目前已经在手的军工核级HVAC设计、制造许可证外,公司与中国核动力研究设计院共同研发的重型金属3D打印ACP100反应堆压力容器项目已进入母材研发阶段。我们认为,此前CAP1400核电主蒸汽管道贯穿件的经验将最大程度应用于ACP100压力容器3D打印的研发过程中,看好其正式产业化步伐。

维持“推荐”评级。

不考虑土地拆迁补偿款因素,预计公司2016年~2018年EPS分别为0.24、0.35与0.47元,对应市盈率分别为78.7、52.4与39.0倍。使用2017年EPS0.35元给予60倍估值,目标股价21元。

风险提示。

“十三五”核电装机不达预期;3D打印产业化遇阻。