2、强强联合打造中国农业新品牌。合资公司佳北控股将打造全产业链大米市场高端品牌。利用联想佳沃集团的品牌优势,营销推广优势,现代企业管理优势以及互联网技术优势;北大荒及九三集团土地资源优势,自身市场优势,丰富优质的产品资源优势,尖端农业科技人才优势;智恒里海公司的海外市场优势及海外产地优势。充分发挥股权多元化的体制机制优势,能够弥补公司在市场营销、产品经营方面的不足,并有利于带动公司有机绿色农产品的种植业务,有利于优化产品结构,提高产品档次。

3、混改、农垦改革及粮食食品安全形势加速公司价值回归。毫无疑问,2016年无论是混改还是农垦改革、农村改革都将大步向前。在当前农业及粮食、食品安全形势越发紧迫的背景下,随着全球范围内诸多行业及商品价格陷入极度不景气,我们判断公司的相对价值上升是大趋势。公司巨大的资源价值在新的通胀大背景下,无疑期待重新调整和回归,也将吸引越来越多的有实力的投资者,共同提升公司价值。

盈利预测和投资评级:国际上有机农业蓬勃兴起,前所未有。国内有机农业深入人心,北大荒业绩利空出尽,公司清理整顿见效,未来有望成为有机农业龙头。我们预测公司未来三年EPS分别为0.56元、0.57元和0.63元,维持“增持”评级。

风险提示:国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。

龙建股份

龙建股份:迈出低谷 关注未来发展

龙建股份 600853

研究机构：长江证券 分析师：范超

业绩回暖贡献利润:受益于14年度中标项目在本期全面展开施工以及省外工程业务加大,营收同比上涨20.59%。盈利能力方面由于道路桥梁等基础施工领域门槛较低、市场竞争激烈,毛利率微降0.27个百分点。费用方面,由于融资规模增加及融资成本较高使得财务费用同比增加0.21亿。此外由于政府补贴0.22亿贡献,导致最终净利润0.20亿元,同比上升10.56%。公司经营活动产生的现金流量净额5.71亿较上期明显改善,主要是由于到期返还的各类保证金增加及收入、工程拨款增加所致。

公司四季度主营收入27.30亿,同比上升41.97%。四季度毛利率同比略有下滑,下降0.21个百分点,同时财务费用增幅较大。

营收增长,订单放量:公司管理层成功换届交接,管理得当,积极开拓省外市场,致使营收从下滑趋势中走出,同时公司订单放量,新增数量大幅超出成年度计划,累计量近124亿,未来公司订单存量兑现,公司业绩有望进一步增长。公司加强与金融企业合作拓宽融资渠道,为未来加速进军PPP项目和国外工程提供了有力的资金支持。

战略革新,多元发展:公司积极开展多元化业务。报告期内完成北龙交通工程有限公司的收购、参股森远大可公路养护公司进行产业链上、下游延伸,进一步拓展业务领域;同时公司出资1000万设立大宗材料集中采购经销公司,并投资控股东北沃野,将经营业务拓展到“互联网+农业”领域,实行主营业务与多元化业务协同发展。

预计公司2016、2017年的EPS分别为0.57元、0.76元,对应PE分别为102、77倍,给予“买入”评级。