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绿盟科技:中期预告扭亏转盈 长远布局公司发展良好

绿盟科技 300369

研究机构：国泰君安 分析师：符健,王喆

投资要点:

维持增持评级 ,上调目标价53元。维持公司2016/2017/2018年净利润2.68亿/3.46亿/4.66亿元的预计,EPS 为0.74元/0.95元/1.28元,公司打造云安全生态的战略初显成效,彰显公司的执行能力,同时网络安全事件频发也进一步推动板块估值,因此上调目标价53元。

转型初现成效,公司扭亏转盈。公司公布16年半年度业绩预告,预计盈利为0-500万元,同比增长100%-139%,预计实现亏转盈。上半年充分受益于国家在网络安全领域的利好政策,同时公司基于自身在安全行业中的技术及耕耘在转型中初现成效是预计盈利大幅上升的两大主要原因。

外延式扩张发展,打造“大数据”+“云平台”服务。公司通过持续投资并购进行外延式的扩张,以布局重点领域。自2015年收购亿赛通公司起,公司便致力于“大数据”和“云平台”上做长远布局。公司的数据安全实力随着并购扩张而得以不断提升,而新公司的并入对于技术交融创新也将起到积极促进作用。未来愈来愈多的应用和服务将从终端转移至云端,今年4月与阿里云签署合作协议体现出公司对未来云端产业的重视。我们认为这样的双重部署将打造公司的产品生态圈,利于公司的长远发展。

销售管理费用短期较高,符合公司长远规划需求。短期内公司在市场开拓、团队打造及转型布局方面进行了较大的投入,但是符合公司长远的战略储备及需要。另外,从此次半年业绩预告扭亏转盈也可以看到公司的费用增长与收入增长的比例维持在良性水平上,成长积极且稳健,我们对未来公司的经营及业绩情况具备十分信心。

风险提示:市场竞争持续加剧,并购业务能否形成协同效应有待观察。