科陆电子

科陆电子:充电桩快速拓展 储能抢占先机

科陆电子 002121

研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻

报告摘要:

中标国网充电设备,设备销售快速增长。2016年5月,科陆电子首次中标国网充电设备采购,中标总金额约为3853.92万元。

本项目的中标,不仅将推动公司充电设备的销售,还表明公司在充电设备领域已具备强大的技术和实力。下半年公司有望在国网和南网的充电设备招标中继续有所收获。预计公司2016年充电设备销售将实现2亿元以上销售。

布局充电站及新能源车运营,构建新能源车生态圈。公司在2016年预计将在10个新能源汽车推广较快的城市进行充电站的建设运营,目前在南昌、中山等地已有充电站建设和运营的经验,未来将持续拓展市场。公司增资中电绿源,并参股地上铁公司,从制造端切入运营端,以运营端带动制造端,打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台,打通互联网、车电网(包含车网、桩网、电网)的入口节点和云管理平台,构建电动汽车生态圈。

与LG化学合资落地,储能业务将快速增长。公司与LG 化学合作项目落地,拟在中国合资设立深圳科乐新能源科技有限公司,进行储能电池组的生产与销售。本次合作将充分发挥双方的优势,可以降低公司储能电芯采购成本,并利用公司在储能BMS与PCS 方面的优势,加强整体系统的稳定性和经济性,提升储能产品的竞争力,海内外储能订单有望实现突破。

盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.28、0.38和0.47元,公司充电桩产品快速放量,电动汽车生态圈逐步打造,储能业务有所突破,给予公司增持评级。

风险提示:充电桩拓展低于预期;光伏电站限电问题持续;储能市场拓展缓慢。

双杰电气

双杰电气:完善配网布局,进军新能源汽车产业

双杰电气 300444

研究机构：国泰君安 分析师：洪荣华,王浩

首次覆盖,给予“增持”评级。公司收购无锡变压器70%股权,完善配网电气设备布局,积极面对电网招标新规,传统电气设备中标占比与业绩增长有望持续保持稳定,我们预计公司2016-17年EPS分别为0.49、0.58元。考虑公司1.6亿元投资天津东皋,积极进军新能源汽车产业链,我们结合PE和PEG估值方法,给予30.14元目标价,首次覆盖,“增持”评级。

收购无锡变压器70%股权,完善配网一/二次产品布局,受益“十三五”配农网投资上调。2015年配网招标规模大幅提升,非晶变与环网柜增速可观,“十三五”期间电网投资有望向配网倾斜。公司收购无锡变压器70%股权,完善配网设备产品齐全,积极面对电网招标新规。我们认为公司完善配网设备产业链布局,有望提高电网公司中标率,受益“十三五”配农网投资上调,确保传统业务业绩稳定增长。

投资天津东皋膜,正式进军新能源汽车产业。公司出资1.6亿元收购天津东皋膜31%股权,天津东皋膜专注湿法隔膜行业,已建成产能2500万平方米,成功进入力神、福斯特等一线三元电池企业供应链,2016-17年承诺业绩1.2亿元,2018-19年承诺业绩1.8亿元和2.3亿元。我们认为湿法隔膜主要应用于三元电池,可以大幅提升电池安全性,公司投资天津东皋膜将加速其产能释放,伴随乘用车与物流车三元电池渗透率提升,有望抢得市场先机、受益三元电池爆发式增长。

风险提示:配网投资规模不如预期,天津东皋膜产品推广不达预期