盈利预测与投资建议：预计2016~2018 年营业收入分别为45.4 亿元、48.2亿元、52.9 亿元，EPS 分别为0.31 元、0.36 元、0.45 元，对应市盈率为34.7、29.9、24.4 倍。公司传统动力系统业务保持行业龙头地位与平稳发展，通用航空等新业务发展空间较大，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：摩托车与通用动力等传统业务市场需求下滑，通用航空等新业务进展低于预期，行业竞争激化等。(平安证券)

隆鑫通用：业绩符合预期，全年有望稳定增长

事件：

公司公布业绩快报，2016 年上半年公司实现营收38.8 亿元，同比增长23%，实现归属上市公司股东净利润4.3 亿元，同比增长22%，EPS0.51 元，业绩符合预期。

点评：

传统业务盈利改善，并表增厚公司业绩。公司业绩增长主要源于传统业务的盈利改善和合并报表范围的增加。传统业务方面，公司发动机业务、摩托车业务、小型家用发电机组业务和轻量化汽车发动机业务分别实现营收11.22 亿元、16.32 亿元、2.98 亿元和0.70 亿元，分别同比增长-5.9%、0%、12.3%和57.6%，累计实现毛利额7.5 亿元，同比增长15.2%。此外，广州威能和山东丽驰并表累计增加公司营收7.4 亿元，其中，广州威能实现营收3.2 亿元，山东丽驰实现微型电动车销量2.22 万辆，同比增长51.2%，实现营收4.2 亿元。我们认为，公司传统业务稳定，新兴业务增长迅速，全年业绩有望保持稳定增长。

无人机龙头起航，发展更值期待。公司坐拥飞控、旋翼和发动机三大核心技术优势。主打产品XV-1 和XV-2 能够广泛应用于边境巡逻、治安反恐、农林牧渔、地图测绘、管线监测与维修、应急救援等领域。其中XV-1 主要用于侦查、搜救工作等军用领域，技术参数可以与国际领先的同类机型相媲美，并已进入全军武器装备采购信息网。XV-2 是公司重点打造的农业植保无人机，最大载药量达72 升，作业效率为250 亩左右/小时，在飞行精度控制、载药量、滞空时间都是其他竞争对手短期所难以企及的。公司已与哈尔滨双城区政府达成合作，并于4 月9 日中标双城区农业局航空作业设备采购及服务项目，意味着公司植保无人机将在380 万大田农作物地块充分应用，不仅是性能的展示与检验，也是为后续量产夯实基础。

买入评级， 6 个月目标价24 元无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场，战略转型升级不断推进，业绩估值有望双轮驱动。预计 2016-2018 年 EPS 分别为1.07 元、1.35 元和1.71 元。买入评级，6 个月目标价24 元，对应 2016 年22 倍PE.

风险提示：国内摩托车销量大幅下滑的风险；战略业务进展不达预期的风险。(光大证券)

威海广泰：增发获得正式批文，无人机佼楚带来新动力

事件评论

非公开发行收到正式批文，无人机业务带来新引擎。增发收购天津全华时代项目已于4 月8 日审核通过，此次正式获批后将于6 个月内发行。

技术领先，制造与服务并重。全华时代是国内领先的行业级无人机公司，产品主要应用于武警、公安、消防、遥感遥测、海洋海事等领域。凭借在无人机机体、设计、总成、材料方面的多年积淀，全华时代拥有60 余项专利技术，无人机制造位列国内一流。同时，在测绘、航拍等工业级服务方面，全华时代已有成熟应用，服务收入占比逐步提升。