东方网力

东方网力:双喜临门 人工智能领航者扬帆起航

东方网力 300367

研究机构：安信证券 分析师：胡又文

事件:2016年7月13日,公司公告非公开发行A股股票获得证监会发审会审核通过。同时,公司发布2016年半年度业绩预告,净利润6,080.78万元-7,296.93万元,比上年同期4,053.85万元增长50%-80%。

点评:

内生增长强劲,外延整合顺利,业绩超市场预期。公司作为国内顶尖的视频大数据整体解决方案提供商,2015年至今,横向扩展行业,纵向拓展深度,先后并购广州嘉崎、华启智能、动力盈科和深圳中盟等公司。行业层面,除公安外,战略性渗透至轨道交通、市内交通等场景;模式层面,借助动力盈科打造面向社区安全的商业化运营体系。同时,2016年3月,战略投资马来西亚安防集成商CABNET,打响进军国际市场第一枪。各方产业协同效应持续发酵,保障业绩持续高速增长。

前瞻坚定布局人工智能,战略框架业已成型。公司以“视频”为核心,从核心算法、终端设备、应用场景等全方面战略布局人工智能产业。先后携手商汤加强自身深度学习和图像视频识别技术;参股众景视界切入警用智能眼镜;参股JIBO和Knightscope布局服务机器人和安防机器人;同国内直升机龙头企业602所独家合作切入警用无人机租赁和销售市场。公司全方位布局智能硬件和智能机器人战略框架已形成,为长期发展奠定坚实基础。

定增11.27亿过会待发,万事俱备,只欠东风。公司定增11.27亿并配套自筹资金总计18.30亿元大手笔投资视频大数据及智能终端产业化、智能服务机器人等项目。在公司历经1年战略布局大数据及人工智能产业格局初具之时,定增资金将有效保障其“视云天下”战略的顺利实施。

投资建议:公司作为国内视频大数据龙头,内生外延产业整合高效,业绩稳定增长。此次募集11.27亿资金再度加码大数据和人工智能,将助力其抓住人工智能大时代的历史性机遇,实现新一轮跨越式发展。暂不考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS分别为0.58元和0.77元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。

风险提示:新业务进展不及预期。

同花顺

同花顺:业绩持续靓丽 人工智能龙头起航

同花顺 300033

研究机构：东吴证券 分析师：丁文韬,王维逸

投资要点

一季度业绩逆势增长112%源于业务结构优化+创新推进:16年一季度,资本市场剧烈波动致使券商及相关同业公司业绩大幅下滑,但同花顺逆势实现归母净利润1.44亿,同比大幅增长112.3%,备受市场关注。公司短期业绩超预期坚挺,主要系业务结构优化及推进创新:1)公司以软件销售及增值服务等存量业务为主要收入,采用客户订阅后定期付费模式,稳定性较强,受市场短期波动影响相对较小;2)人工智能、智能投顾等业务逐步落地,核心产品销量良好,创新业务带来新的业绩增量。

10亿预收款项支撑未来业绩增长,流量变现渠道多元化:公司16年一季度末账面预收款项达到10.03亿元,主要系软件及金融信息服务期间较长,根据会计准则权责发生制,其收入应在服务期间摊销,分期入账。因此,后续递延收入的逐步确认将有效支撑未来收入增速,平滑业绩波动,增厚未来利润。此外,公司在移动端流量持续位居行业龙头,并以绝对优势领先于大智慧、东方财富等竞争对手。15年公司通过流量变现,业绩爆发式增长近15倍,16年进一步推出“在线投顾”打通线上-线下及B端-C端,以C端收费模式变现,同时进一步完善基金销售、增值服务、互联网证券开户等业务,流量变现渠道更加多元化。

人工智能龙头,智能投顾等核心产品落地提升估值弹性:公司在业内率先布局人工智能在金融领域的应用,龙头地位及先发优势显著,且相关核心产品逐步落地:1)与泰达宏利、大成基金合作推出基于人工智能及大数据的基金产品;2)智能投顾登陆iFinD平台,真正实现金融终端智能化,标志着人工智能在金融领域应用的突破;3)基于人工智能技术的财经垂直搜索引擎“i问财”不断完善。此外,公司成立人工智能子公司,未来将加强技术研发力度,基于持续扩大的数据体量提升计算效率,人工智能将成为公司核心业务板块,打开未来估值提升空间。

投资建议

公司一季度业绩逆势增长112.3%,全面优于竞争对手,主要系软件销售及增值服务等存量业务稳定性强劲,且人工智能逐步落地带来业绩增量。公司一季度末账面10亿预收款项支撑未来业绩增长,且移动端流量优势显著,变现渠道多元化。预计公司16、17、18年归母净利润分别为13.3、18、22.5亿元,目前估值对应16 PE仅30倍,给予目标价92.5元/股,对应37倍16 PE,给予公司“买入”评级。

风险提示:1)互联网金融监管程度超预期;2)人工智能等新业务发展不及预期;3)因涉嫌违规可能被暂停上市风险

神思电子

神思电子:卡位身份识别 人工智能巨舰扬帆起航

神思电子 300479

研究机构：中投证券 分析师：张镭

公司是我国领先的身份认证解决方案提供商和服务商,在保持传统业务稳定增长的同时,积极向全新业务领域延伸,近期与上海依图合作成立合资子公司,与新沃投资共同设立股权投资基金,拉开资本运作大幕。公司在生物特征识别领域深耕多年,业务有望向人工智能领域拓展,建议重点关注。

投资要点:

营收增速加快,全新战略布局展望行业发展新机会。2015年公司实现归母净利润4942.49万元,同比增长16.98%,100系列产品销量大增促进业绩增速加快,毛利率下滑是因为行业竞争加剧。展望2016,公司发布全新战略计划,在完善“五行十面”的基础上,正加速向相关业务领域以及人工智能布局。

新产品.新领域.新业务确保内生增速继续保持。身份认证产品向新领域的渗透以及身份证“一卡通”的推进使智能身份认证终端需求逐步扩大,行业依然处于景气周期。公司在确保传统证卡身份认证业务稳步增长的基础上,积极拓展移动展业、便捷支付、便民就医等全新业务领域,随着行业贯通的持续推进,公司业绩增速有望继续保持。

联手上海依图,人工智能巨舰扬帆起航。上海依图创立于2012年,是目前全球唯一能对人脸以及车辆都进行精确识别的公司,与上海依图合作,公司能够更好的将终端设备与图像分析平台完美整合,降低双方合作成本的同时提升了用户体验,能够在愈发激烈的安防、金融项目竟标中取得优势。

投资建议:首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。我们预计公司16—18年的营业收入分别为4.51、5.69、7.26亿元,EPS分别为0.76、0.93、1.13元,考虑到公司在传统业务方面竞争优势能够继续保持,医疗、税务、便民支付、移动展业等全新领域市场空间巨大,与上海依图合作能够结合在试水人工智能的同时提振主营产品的销量,给予公司未来6-12个月目标价97元,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:行业竞争加剧:新业务拓展不及预期;人工智能应用不及预期。