继3月底重庆市通过《关于深化市属国有企业改革的实施方案》后，近来重庆地区的国企改革相关配套政策陆续下发，可以说改革已经进入深水区；5月份，市政府办公厅发布《关于市属国有重点企业功能界定与分类的通知》；另外，《重庆市供给侧结构性改革去产能专项方案》也于日前下发。

在上述消息面的影响下，重庆地方国企改革板块也出现异动，太极集团、重庆百货两只个股月内累计涨幅均在10%以上，分别为：19.03%和15.74%；另外重庆水务、涪陵榨菜月内累计涨幅也均在5%以上。值得注意的是，渝三峡A、重庆钢铁和*ST建峰均已处于停牌状态，一定程度加强了市场对地方国企改革预期。

*ST建峰6月13日最新公告显示，公司拟转型医药领域，公司将其现有全部资产及负债整体置出，与重庆医药的控股股东重庆化医控股集团(实际控制人重庆市国有资产监督管理委员会)所持重庆医药股份的等值部分进行置换。渝三峡A自2016年3月29日开市起停牌，公司6月8日公告显示，公司与重庆化医控股、重庆紫光化工、重庆紫光天化蛋氨酸有限责任公司签署了《重大资产重组意向协议》。公司拟向重庆紫光天化蛋氨酸有限责任公司以发行股份的方式购买其持有的宁夏蛋氨酸100%的股权并募集配套资金。

重庆钢铁6月2日公告，重庆市国有资产监督管理委员会正在研究涉及公司的重大事项，鉴于该事项存在重大不确定性，公司股票自2016年6月2日起停牌。对于这些已停牌公司，可积极关注其改革最新动向。

而据记者梳理近几个月的券商研报发现，机构普遍看好重庆百货、重庆钢铁等个股未来表现，民生证券表示，重庆百货是以百货、超市、电器三大业态为主业的连锁企业，2016年公司收购了控股股东商社集团所持有的5家全资子公司100%的股权，并受托管理集团旗下经营较弱的资产，实现了集团整体上市。集团资产的注入将助力公司发展汽车4S店、购物中心等新业态，整合优势资源，实现协同效应，提高核心竞争力。看好公司持续深化国企改革，未来或推出股权激励机制，进一步提升经营管理效率。

事实上，机构青睐的个股，与政策的定调有着一定的关系，在已发布的《关于市属国有重点企业功能界定与分类的通知》显示，将由重庆市国资委、两江新区管委会监管的40户市属国有重点企业，划分为商业类和公益类。具体来说，将商业类进一步分为商业一类和二类。其中一类的要求是“完全市朝运作，实现优胜劣汰、有序进退”。有分析人士表示，这意味着，这些企业中如有明显产能过剩、竞争力不足的企业，将提速去产能。重庆钢铁就是属于商业一类。因此，其复牌后的表现也值得重点关注。

除上述个股外，重庆水务后市表现也值得关注，其中广发证券表示，公司污水处理服务和自来水销售业务实际业务量增长稳定，控股股东由水务资产变更为德润环境后(本公司实际控制人不变，仍为重庆市国有资产监督管理委员会)，存在资产注入、混改、多业务扩张等可能。可关注后续资本运作进程。

太极集团

太极集团:投资收益增厚业绩 国企改革有序推进

太极集团 600129

研究机构：西南证券 分析师：朱国广,何治力

业绩概况:2015年公司实现营业收入、归母净利润、扣非后净利润分别为71.6亿元、2.3亿元,-5.4亿元,分别为同比增长3.0%、184%、亏损。2015Q4实现营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为17.6亿元、0.3亿元、-3亿元,分别同比增长为-3.7%、110%、亏损。公司于近期公布了2016Q1业绩预告,归母净利润为9亿元左右。

西南药业、桐君阁脱壳收益增厚业绩。2015年全年收入为71.6亿元,同比增长约3%,其中医药工业及商业分别约30亿元(15%)、40亿元(-4.2%)。从子公司情况来看,西南药业收入约为5.3亿元(-62%)、桐君阁(包括药厂)收入约为47亿元(-1.3%),我们预计子公司涪陵制药收入超过13亿元,藿香正气口服液收入超过7亿元。其中:1)西南药业由于受到GMP 建设停产及内部整合影响导致收入下滑,生产线改造现已经完成;2)商业收入下滑的原因是期间内进行了管理优化,对商品结构、供应商体系终端大客户等进行梳理,我们预计2016年公司医药工业及商业收入均将增长。2015年扣非后净利润约为亏损5.4亿元,从单季度来看主要集中在2015Q2/Q4,主要原因为期间费用大幅上升。如销售费用约为14.1亿元(+16%),主要是增加了对产品的市场推广宣传力度导致费用增加;管理费用约为8.3亿元(+39%)为薪酬增加所致。2015年归母净利润为2.3亿元,结果体现为盈利主要是因为西南药业壳收益及出售奥瑞德股票获得投资收益约1.6亿元。近期公司发布2016Q1业绩为预增9亿元,主要原因为桐君阁重大资产重组收益所得,具体涉及:1)20%股权转让给中节能获7.9亿元;2)2014年转让桐君阁19.84%股权给涪陵国投获得收入约3.4亿元。我们预计2016年公司净利润受桐君阁投资收益影响将迎来大幅增长。