主要风险。

VR业务上量慢于预期;iPhone销售饱和。

海康威视:创新持续 多维布局打开成长新空间

海康威视 002415

研究机构：长江证券 分析师：莫文宇

事件描述

海康威视6月30日发布公告称:第三届董事会第十二次会议审议通过了《关于与国开发展基金有限公司第三次合作的议案》,同意公司和国开基金分别以人民币现金0.75亿元、0.3亿元增资子公司海康电子用于“基于自主技术的工业用摄像机研制及产业化项目”,增资后海康电子注册资本增加,股权结构不变。会议同时审议通过了《关于投资设立杭州海康汽车技术有限公司的议案》,本次投资设立创新业务子公司海康威视以现金出资9,000万元,占60%股权。

事件评论

紧跟技术前沿,稳步推进自主技术的渗透。2016年初公司推出了基于机器视觉应用创新的“阡陌”智能仓储管理系统,在进入工业互联网领域的同时,也对工业用摄像机研发和生产的自主性提出了更高的要求。当前节点,公司与国开基金共同增资海康电子,用于公司基于自主技术的工业用摄像机研制及产业化项目,稳步推进自主技术的在产品中的渗透。

员工跟投平台日趋成熟,汽车智能化趋势确立。公司与杭州海康威视股权投资合伙企业(海康威视实施核心员工跟投创新业务的平台)共同出资设立杭州海康汽车技术有限公司,主营车用电子产品及软件、汽车电子零部件按和智能车载信息系统。公司核心员工参与创新业务子公司的股权投资,将激发员工工作的主动性,是一种良好的激励方式;汽车电子化和智能化程度提升将成为未来中长期的发展趋势,公司此时布局汽车电子业务,可能成为公司未来的业绩增长点。

多点开花,打造应用多样化平台。除了在物流机器人、智能汽车领域的开拓以外,公司基于摄像头的信息入口角色,在无人机、智能家居、视频直播等领域均有布局,取得了一定成效。以信息捕获、分析为核心要素的多样化应有项目的不断孕育落地,辅以在萤石云上的沉淀,公司“硬件+云平台+智能化”融合的创新未来值得期待。

基于公司良好的产业布局和稳健的发展势头,我们维持对其“推荐”评级,预计2016~2018年EPS分别为1.27、1.64、1.97元。

风险提示

系统性风险;公司外延发展导致的整合风险以及规模扩张导致的管理风险。

中信国安:入股全球顶级VR直播企业NextVR

中信国安 000839

研究机构：申万宏源 分析师：顾海波

公司于30日晚发布公告,拟以现金2000万美元通过下属全资子公司认购NextVR拟发行的3,947,031股B级优先股,占发行后总股本的2.27%,总估值8亿美金。

NextVR是全球唯一能做到提供高清品质VR直播的公司,有望成为VR直播独角兽。公司可以传输3D直播,高帧率视频图像,建立环境的几何模型,同时还允许通过显示家庭和移动网络进行高质量的流媒体内容播放。直播内容包括摇滚演唱会、体育赛事、时装秀、总统辩论等所有能让观众身临其境般体验的高质量视频广播。

技术顶尖+内容为王,成就NextVR孤独求败地位。从拍摄、压缩、传输和内容等方面公司拥有26项专利技术做支撑。能做到直播视频自带深度信息,独有算法实现低宽带看流畅VR视频。公司优质的解决方案包括全景直播卡车能够实时转播360度VR节目。同时,丰富而优质的VR内容也是公司核心竞争力之一。公司合作公司包括NBA、NFL、ICC等大型体育机构,涉及世界级影响力的篮球、橄榄球、足球、高尔夫等赛事;LiveNation活动推广公司,打造全球直播演唱会。年初公司与Fox体育签署5年直播协议,持续推动VR直播的发展。

核心业务广电通信网络运营DVB+OTT战略合作稳步推进。公司于21日发布控股子公司签署DVB+OTT业务合作协议公告,成为湖北楚天视讯DVB+OTT业务唯一合作方,承诺采购不少于200万台DVB+OTT机顶盒,唯一接受公司子公司提供的OTT平台服务。子公司广视具备跨省域大规模运营DVB+OTT实现覆盖终端的优势,通过结合DVB和OTT形成新的商业模式,提升有线电视用户体验和价值。本次合作有利于公司该业务发展模式后续落地实施,盘活用户资源,激活OTT端价值。

卡位VR直播,原有业务与新投资业务战略契合。VR直播是最有可能先普及的VR体验之一,同时又有很高的竞争壁垒,公司对外投资NextVR卡位VR直播,未来在赛事、旅游、美食等众多领域为用户带来直观而直接的观感,公司有线电视业务与NextVR业务具有很好的契合性,有利于增加用户体验和用户粘性。

维持“买入”评级。考虑公司20亿外延多省有线电视运营股权的进展慢于预期,维持原有盈利预测,预测2016/17/18业绩为0.46/0.61/0.68元,继续看好公司在广电通信网络运营龙头的发展前景。